據(jù)港交所3月6日披露，華明電力裝備股份有限公司(002270.SZ)向港交所主板遞交上市申請書，J.P. Morgan Securities (Far East) Limited、海通國際資本有限公司為其聯(lián)席保薦人。據(jù)招股書，華明裝備（002270）是全球領(lǐng)先的變壓器分接開關(guān)制造商。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，2024年華明裝備在分接開關(guān)市場以收入計位列全球第二、中國第一。

　　公司簡介

　　華明裝備提供種類繁多的分接開關(guān)及相關(guān)解決方案，服務(wù)于傳統(tǒng)與高增長終端市場。作為電力變壓器不可或缺且至關(guān)重要的組成部分，分接開關(guān)使其能夠受益于由新能源行業(yè)、儲能系統(tǒng)、AI數(shù)據(jù)中心及其他終端市場需求驅(qū)動的電力行業(yè)的發(fā)展。

　　華明裝備建立了涵蓋研發(fā)、設(shè)計、制造、測試、銷售及售后服務(wù)的全面端到端能力，并與全球領(lǐng)先的變壓器制造商及電網(wǎng)運營商建立了深厚而長期的合作關(guān)系。

　　華明裝備的產(chǎn)品與服務(wù)方面：

　　電力設(shè)備業(yè)務(wù)。于往績記錄期間，華明裝備總收入的約82.8%、77.9%及86.6%來自電力設(shè)備業(yè)務(wù)。該公司的分接開關(guān)產(chǎn)品包括有載及無載型號，其中有載分接開關(guān)為主要產(chǎn)品。華明裝備提供全生命周期服務(wù)，涵蓋初步設(shè)計、定制化、售后維護(hù)及在線監(jiān)測。公司的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于發(fā)電廠、輸配電網(wǎng)、工業(yè)領(lǐng)域(包括化工及冶金)、軌道交通系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)及AI數(shù)據(jù)中心。

　　數(shù)控設(shè)備業(yè)務(wù)。華明裝備設(shè)計、制造、銷售并提供數(shù)控設(shè)備的售后服務(wù)。該公司的數(shù)控設(shè)備廣泛用于生產(chǎn)輸電塔、通訊塔及各類城市基礎(chǔ)設(shè)施的鋼結(jié)構(gòu)部件及大型板材。于往績記錄期間，公司總收入的約8.3%、7.6%及10.1%來自數(shù)控設(shè)備業(yè)務(wù)。

　　電力工程業(yè)務(wù)。華明裝備提供光伏電站EPC服務(wù)，主要涉及光伏發(fā)電設(shè)施的工程、采購及建設(shè)。于往績記錄期間，該公司總收入的約6.0%、12.4%及1.2%來自電力工程業(yè)務(wù)。

　　財務(wù)資料

　　收入

　　于2023年、2024年及2025年，該公司實現(xiàn)收入分別約為19.46億元、23.09億元、24.12元人民幣。

　　年內(nèi)利潤

　　于2023年、2024年及2025年，該公司實現(xiàn)年內(nèi)利潤分別約為5.51億元、6.2億元、7.2億元人民幣。

　　毛利率

　　于2023年、2024年及2025年，該公司毛利率分別為51.5%、48.3%、53.9%。

　　行業(yè)概覽

　　電力是支撐現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)及日常生活的不可或缺的基礎(chǔ)設(shè)施。電力需求持續(xù)增長，得益于交通、建筑及工業(yè)流程領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性電氣化轉(zhuǎn)型，以及AI數(shù)據(jù)中心等耗電型基礎(chǔ)設(shè)施滲透率的不斷提升。與此同時，可再生能源的持續(xù)并網(wǎng)提升了對電網(wǎng)加固及可靠供電的要求，促使電網(wǎng)領(lǐng)域持續(xù)投資。下圖載列2020年至2030年的全球電力需求。

　　全球分接開關(guān)需求持續(xù)穩(wěn)健增長，其動力源于電網(wǎng)持續(xù)投資、變壓器裝機規(guī)模擴(kuò)張，以及存量設(shè)備壽命終結(jié)所催生的常態(tài)化更替需求。此外，技術(shù)與應(yīng)用組合的持續(xù)升級(包括有載及真空解決方案滲透率提升，以及在更高電壓等級及高壓直流輸電應(yīng)用中的部署增加)推動了收入增速超越出貨量增速。下圖載列了2020年至2030年全球分接開關(guān)按銷量及收入劃分的市場規(guī)模。

　　董事會資料

　　公司董事會目前由十名董事組成，包括五名執(zhí)行董事、一名非執(zhí)行董事及四名獨立非執(zhí)行董事，具體如下：

　　股權(quán)架構(gòu)

　　于最后實際可行日期，肖毅先生(公司執(zhí)行董事兼董事長)、肖申先生(肖毅先生的弟弟)及肖日明先生(肖毅先生及肖申先生的父親)通過華明集團(tuán)合共于 390,130,835股A股中擁有權(quán)益(其中136,986,301股A股由華明發(fā)展持有)，約占公司股東會投票權(quán)的43.54%(不包括截至最后實際可行日期由公司作為庫存股份持有的 246,209股A股)。

　　肖毅先生、肖申先生、肖日明先生、華明集團(tuán)及華明發(fā)展將于[編纂]后被視為公司的一組控股股東。

　　中介團(tuán)隊

　　聯(lián)席保薦人：J.P. Morgan Securities (Far East) Limited、海通國際資本有限公司

　　公司的法律顧問：蘇利文 克倫威爾律師事務(wù)所(香港)有限責(zé)任合伙、國浩律師(上海)事務(wù)所

　　聯(lián)席保薦人的法律顧問：高偉紳律師事務(wù)所、方達(dá)律師事務(wù)所

　　申報會計師及獨立核數(shù)師：安永會計師事務(wù)所

　　行業(yè)顧問：弗若斯特沙利文(北京)咨詢有限公司上海分公司

　　合規(guī)顧問：第一上海融資有限公司