開源證券股份有限公司諸海濱,車欣航近期對邦德股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《北交所信息更新：獲山東省單項冠軍認(rèn)定，2025歸母凈利+13%穩(wěn)健增長》，給予邦德股份買入評級。

　　邦德股份(920271)

　　2025年快報：營收3.80億元，同比+9%；歸母凈利潤9998萬元，同比+13%

　　公司發(fā)布2025年業(yè)績快報，實現(xiàn)營收3.80億元，同比增長9.48%；歸母凈利潤9998.14萬元，同比增長12.71%；扣非歸母凈利潤8412.66萬元，同比下滑4.02%。考慮到快報數(shù)據(jù)與國際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜、鋁價上漲壓力，我們小幅下調(diào)2025-2027年盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤分別為1.00/1.20/1.39(原1.05/1.23/1.42)億元，對應(yīng)EPS分別為0.76/0.92/1.06元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為21.8/18.1/15.6倍，看好公司蘇州工廠項目未來的交付潛力，維持“買入”評級。

　　公司獲得第九批山東省制造業(yè)單項冠軍企業(yè)認(rèn)定

　　2025年，公司持續(xù)加大市場開拓力度，積極拓展新客戶與新區(qū)域，同時通過精細(xì)化服務(wù)穩(wěn)固老客戶，實現(xiàn)銷售規(guī)模穩(wěn)步增長，為營收增長奠定了堅實基礎(chǔ)；公司產(chǎn)能提升后，有效匹配了旺盛的市場需求，保障了訂單交付能力，為產(chǎn)銷量同步提升提供了關(guān)鍵支撐；2025年，公司全資子公司收到企業(yè)發(fā)展獎勵金額1,662.00萬元，對凈利潤形成了正向貢獻(xiàn)；受國際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變、2025年主要原材料鋁材價格同比上漲等因素影響，導(dǎo)致扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤有小幅下滑。2025年12月15日，公司公告被確定為第九批山東省制造業(yè)單項冠軍企業(yè)。2025年初起，公司公告獲得1項發(fā)明專利“一種微通道噴鋅鋁扁管連續(xù)擠壓工藝”與6項實用新型專利。

　　積極推進(jìn)“新建年產(chǎn)819萬件熱交換器生產(chǎn)項目”建設(shè)

　　截至2025年12月31日，公司總資產(chǎn)7.95億元，較年初增長30.08%，主要原因為全資子公司邦德散熱科技(蘇州)有限公司“新建年產(chǎn)819萬件熱交換器生產(chǎn)項目”建設(shè)投入增加。公司未來將充分利用長三角地區(qū)的人才和產(chǎn)業(yè)信息優(yōu)勢，重點深耕發(fā)展熱交換產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，同時進(jìn)行產(chǎn)品線的橫向拓展，促進(jìn)公司業(yè)績增長。

　　風(fēng)險提示：原材料價格上漲的風(fēng)險、匯率變動的風(fēng)險、產(chǎn)品類別相對集中風(fēng)險