國金證券（600109）發(fā)布研報稱，2月28日，浙江寧波有機硅（884211）高質(zhì)量發(fā)展大會落下帷幕，在供給收緊的強預期下，會議一致通過全行業(yè)整體減排比例上調(diào)5個百分點的最新產(chǎn)品指導價格，這是繼春節(jié)后主流廠商試探性提價200-300元/噸之后，行業(yè)層面首次以溫和上行，微調(diào)的方式明確價格底線。此次調(diào)價為即將到來的傳統(tǒng)旺季定下了“供應收縮、價格修復”的主基調(diào)。3月作為傳統(tǒng)下游涂料、紡織及新能源（850101）領域的開工旺季，下游補庫需求有望與此次供應收縮形成共振。
國金證券（600109）主要觀點如下：
行業(yè)事件
2026年2月28日在浙江寧波召開的有機硅（884211）高質(zhì)量發(fā)展大會落下帷幕，行業(yè)協(xié)同減排機制再度升級。生產(chǎn)端三月起減排標準大幅提升，根據(jù)決議，今年3月至5月期間，全行業(yè)整體減排比例將上調(diào)至35%。相較于此前行業(yè)普遍執(zhí)行的30%減排目標，此次上調(diào)5個百分點，顯示出龍頭企業(yè)在虧損壓力下堅決修復供需關系的決心。
在供給收緊的強預期下，會議一致通過了最新的產(chǎn)品指導價格。這是繼春節(jié)后主流廠商試探性提價200-300元/噸之后，行業(yè)層面首次以溫和上行，微調(diào)的方式明確價格底線。
具體執(zhí)行標準如下：自明日起，有機硅（884211）主要產(chǎn)品基準價統(tǒng)一上調(diào)300元。其中，DMC(二甲基環(huán)硅氧烷)主流執(zhí)行價上調(diào)至14300元/噸(凈水)，107膠主流執(zhí)行14800元/噸(凈水)，110生膠主流執(zhí)行15100元/噸。
供給端協(xié)同限產(chǎn)的同時需求端進入“金三銀四”銷售旺季，有機硅（884211）價格短期具備較強支撐
本次有機硅（884211）會議通過了更為嚴格的限產(chǎn)保價與價格反內(nèi)卷決議，為即將到來的傳統(tǒng)旺季定下了“供應收縮、價格修復”的主基調(diào)。為確保目標達成，會議還設置了月度執(zhí)行紅線：自3月起，各家單體廠每月的減排比例不得低于30%。這意味著即便是此前在1-2月減排任務有所拖欠的企業(yè)，也必須在3月及后續(xù)月份通過加大停車檢修力度或延長降負時間來補齊“作業(yè)”，確保一季度末整體供應量得到實質(zhì)性壓縮。
3月作為傳統(tǒng)下游涂料、紡織及新能源（850101）領域的開工旺季，下游補庫需求有望與此次供應收縮形成共振。若3-5月期間35%的減產(chǎn)目標能剛性執(zhí)行，本輪DMC價格有望在第二季度企穩(wěn)于新的價格平臺，此次調(diào)價不僅是成本傳導的體現(xiàn)，更是行業(yè)從“低價內(nèi)卷”向“價值競爭”轉(zhuǎn)折的強烈信號。
海外產(chǎn)能收縮推動供給格局優(yōu)化，長期看有機硅行業(yè)將步入高質(zhì)量發(fā)展階段
我國為有機硅（884211）主產(chǎn)地，2024年全球有機硅（884211）總產(chǎn)能為425萬噸，同比增長17%，其中國內(nèi)有機硅（884211）產(chǎn)能為319萬噸，同比增長24%，產(chǎn)能占比已經(jīng)超過75%。海外有機硅（884211）企業(yè)面臨環(huán)保和成本等諸多限制，產(chǎn)能有所收縮，陶氏（DOW）將于2026年中期關閉其英國巴里基礎硅氧烷工廠，2024年歐洲的硅氧烷總產(chǎn)能為47.5萬噸/年，大部分用于滿足本土消費（883434）。陶氏（DOW）英國巴里基礎硅氧烷工廠關停后，預示著將有14.5萬噸/年的歐洲產(chǎn)能縮減，本土供應減少近三分之一。
政策端來看，雖然4月1日起初級形態(tài)聚硅氧烷出口退稅將正式取消，短期或帶來成本壓力，但這也倒逼行業(yè)從依賴補貼轉(zhuǎn)向依靠定價權，加速落后產(chǎn)能出清。隨著行業(yè)格局優(yōu)化，疊加新的下游應用領域不斷拓寬，我國有機硅（884211）行業(yè)也煥發(fā)新的活力。
投資建議
有機硅（884211）價格長期在周期（883436）底部徘徊，未來隨著供需的改善價格有望進入上升通道。建議重點關注具備有機硅（884211）產(chǎn)能且上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局較為完善的企業(yè)。
風險提示
下游需求不及預期、新產(chǎn)能建設投產(chǎn)超預期、原料價格大幅波動、進出口政策變動等風險
