國金證券股份有限公司姚遙近期對偉創(chuàng)電氣進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《業(yè)績符合預(yù)期，看好主業(yè)穩(wěn)健向上、機(jī)器人業(yè)務(wù)加速拓展》，給予偉創(chuàng)電氣買入評級。

　　偉創(chuàng)電氣(688698)

　　業(yè)績簡評

　　2 月26日，公司披露2025年業(yè)績快報，2025年實現(xiàn)營收19.5億元，同比+18.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.7億元，同比+9.5%；其中，Q4實現(xiàn)營收6.0億元，同比+23；實現(xiàn)歸母凈利潤0.4億元，同比+26%，業(yè)績符合預(yù)期。

　　經(jīng)營分析

　　工控行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇,公司市占率提升，加速突破船舶、紡織等下游。1)行業(yè)：根據(jù)MIR，25年國內(nèi)自動化市場規(guī)模同比-1%，跌幅縮窄，其中OEM型市場中需求有所回溫。政策、AI、產(chǎn)業(yè)鏈升級等因素驅(qū)動，26年市場有望重回增長軌道。分產(chǎn)品看，工控三大件PLC/伺服/低壓變頻器市場規(guī)模分別同比+8%/+9%/+1%，不同程度修復(fù)。2)公司：受益于機(jī)床、鋰電、紡織、物流等行業(yè)的增長，MIR數(shù)據(jù)顯示2025年公司核心低壓變頻器產(chǎn)品出貨9.8億元，同比+14%，增速顯著高于行業(yè)，市占率穩(wěn)步提升。看好公司產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善，加速突破船舶、紡織、項目型市場等。

　　人形機(jī)器人26年量產(chǎn)0-1，公司前瞻卡位把握行業(yè)紅利。

　　1)行業(yè)：特斯拉預(yù)計26Q1第一代量產(chǎn)產(chǎn)品發(fā)布，26H1供應(yīng)鏈大批量產(chǎn)線建設(shè)完成，國內(nèi)頭部本體出貨量規(guī)模有望從數(shù)千臺跨越到數(shù)萬臺，26年人形機(jī)器人行業(yè)將迎規(guī)�；�量產(chǎn)。

　　2)公司：22年成立機(jī)器人事業(yè)部，24年投資建設(shè)九江智能機(jī)器人項目；與科達(dá)利（002850）、盟立、銀輪等行業(yè)龍頭成立合資公司(偉達(dá)立、依智靈巧)，加速關(guān)節(jié)模組、靈巧手等產(chǎn)業(yè)化落地；25年12月攜手浙江榮泰（603119）在泰國設(shè)立合資公司(各持股50%)，共同開發(fā)智能機(jī)器人機(jī)電一體化市場，有望率先受益行業(yè)量產(chǎn)紅利。

　　盈利預(yù)測、估值與評級

　　公司工控主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，海外市場布局領(lǐng)先，具身智能業(yè)務(wù)產(chǎn)品矩陣完備、客戶合作順利，預(yù)計25-27年實現(xiàn)歸母凈利潤2.7/3.3/4.0億元，同比+10/23/21%，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為68/55/46倍，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示

　　制造業(yè)不景氣、國際貿(mào)易風(fēng)險、競爭加劇、技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期等

　　最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有8家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級6家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為121.0。