群益證券(香港)有限公司趙旭東近期對偉創(chuàng)電氣進行研究并發(fā)布了研究報告《2025Q4歸母凈利潤YOY+26.5%，符合預(yù)期》，下調(diào)偉創(chuàng)電氣目標價至101.0元，給予增持評級。

　　偉創(chuàng)電氣(688698)

　　業(yè)績概要：

　　公司發(fā)布業(yè)績快報，2025年全年共實現(xiàn)營業(yè)收入19.5億元，YOY+18.7%；錄得歸母凈利潤2.7億元，YOY+9.5%；扣非后歸母凈利潤2.5億元，YOY+6.4%。

　　其中，4Q單季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.0億元，YOY+23.4%；錄得歸母凈利潤0.4億元，YOY+26.5%；扣非后歸母凈利潤0.4億元，YOY+23.6%，公司業(yè)績符合預(yù)期。

　　點評與建議：

　　公司2025年收入逆勢增長，4Q歸母凈利潤增長約27%：2025年自動化市場偏弱運行，根據(jù)MIR數(shù)據(jù)，全年中國自動化市場規(guī)模約2800億元，同比下降1%。而公司以工業(yè)自動化為核心根基，縱深發(fā)力機器人、綠色能源兩大新興領(lǐng)域，變頻器、伺服等產(chǎn)品銷售情況良好，全年收入增長接近兩成。而2025Q4單季度看，公司收入、歸母凈利潤同比分別增長23.4%、26.5%，其中，歸母凈利潤增速對比前三季度明顯提高(前三季度YOY+6.7%)，精細化經(jīng)營效果顯現(xiàn)。

　　公司深耕人形機器人零部件業(yè)務(wù)，打造增長新動力：公司從自產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈合資兩個方向切入人形機器人零部件行業(yè)，產(chǎn)品矩陣實現(xiàn)全覆蓋。一方面，公司憑借自身產(chǎn)品線，自研12mm-21mm微型無框電機、6-16mm空心杯電機、超高功率密度驅(qū)動器等基礎(chǔ)產(chǎn)品；另一方面，攜手子公司依智靈巧(公司持股40%)、偉達立(公司持股30%)發(fā)布6DOF腱繩仿生驅(qū)動靈巧手、諧波/行星/擺線/軸向磁通關(guān)節(jié)模組，適配各種人形機器人的關(guān)節(jié)驅(qū)動方案，幷與浙江榮泰（603119）在泰國設(shè)立合資公司，旨在發(fā)揮各方的技術(shù)及資源優(yōu)勢。我們認為2026年人形機器人量產(chǎn)將提速，市場將關(guān)注本體及供應(yīng)鏈企業(yè)的量產(chǎn)能力。而公司已經(jīng)與浙江榮泰、科達利（002850）、上海盟立、銀輪股份（002126）等企業(yè)合資，產(chǎn)業(yè)鏈資源深厚，后續(xù)有望享受人形機器人業(yè)績增量。

　　盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計2025、2026、2027年公司分別實現(xiàn)凈利潤2.7、3.4、4.0億元，yoy分別為+10%、+27%、+18%，EPS分別為1.3、1.6、1.9元，當前A股股價對應(yīng)PE分別為68、54、45倍。我們認為公司將卡位人形機器人核心部件供應(yīng)商，享受行業(yè)發(fā)展紅利，維持公司“買進”的投資建議。

　　風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險、人形機器人業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期

　　最新盈利預(yù)測明細如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有8家機構(gòu)給出評級，買入評級6家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為121.0。