中郵證券有限責(zé)任公司陳基赟,劉卓近期對宏華數(shù)科進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《業(yè)績穩(wěn)健增長，拓展多元化應(yīng)用》，給予宏華數(shù)科增持評級。

　　宏華數(shù)科(688789)

　　事件描述

　　公司發(fā)布2025年業(yè)績快報，2025年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收23.08億元，同比增長28.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.29億元，同比增長27.63%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.83億元，同比增長23.33%。

　　事件點(diǎn)評

　　單Q4歸母凈利潤+36%、扣非歸母凈利潤+34%。分季度來看，2025Q1-4公司分別實(shí)現(xiàn)營收4.78、5.59、5.94、6.76億元，同比增速分別為30%、25%、32%、29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.08、1.42、1.37、1.41億元，同比增速分別為25%、25%、25%、36%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.02、1.25、1.31、1.25億元，同比增速分別為21%、17%、22%、34%。

　　紡織領(lǐng)域規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，積極推廣新產(chǎn)品、開拓新市場。公司聚焦智能制造裝備行業(yè)發(fā)展主線，專注紡織領(lǐng)域數(shù)碼噴印設(shè)備的發(fā)展，憑借先進(jìn)的研發(fā)實(shí)力、可靠的產(chǎn)品質(zhì)量和優(yōu)質(zhì)的客戶服務(wù)，持續(xù)鞏固在紡織領(lǐng)域數(shù)碼噴印設(shè)備的優(yōu)勢，訂單量增長較快，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。同時，公司以技術(shù)創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不斷加強(qiáng)產(chǎn)品更新、新產(chǎn)品推廣、銷售和綜合服務(wù)能力，積極開拓市場。

　　天津工廠產(chǎn)能即將釋放，打開產(chǎn)能上限與成長空間。公司控股子公司天津宏華數(shù)碼新材料有限公司建設(shè)的年產(chǎn)4.7萬噸數(shù)碼噴印墨水和200臺工業(yè)數(shù)碼噴印機(jī)的“噴印產(chǎn)業(yè)一體化基地項(xiàng)目”廠房基建工作已基本完成，目前正在進(jìn)行設(shè)備的選型、安裝調(diào)試工作。

　　盈利預(yù)測與估值

　　預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I收分別為23.08、29.61、37.38億元，同比增速分別為28.90%、28.29%、26.24%；歸母凈利潤分別為5.29、6.6、8.2億元，同比增速分別為27.63%、24.73%、24.30%。公司2025-2027年業(yè)績對應(yīng)PE估值分別為27.26、21.85、17.58，維持“增持”評級。

　　風(fēng)險提示：

　　行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險；新產(chǎn)品開拓不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險。

　　最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級1家。