中國(guó)證券報(bào)

　　多款定期壽險(xiǎn)2月底停售 行業(yè)定價(jià)重構(gòu)在即

　　春節(jié)假期剛過(guò)，保險(xiǎn)產(chǎn)品貨架便迎來(lái)一波集中調(diào)整。中國(guó)證券報(bào)記者從螞蟻保、騰訊微保等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)獲悉，多款熱銷的定期壽險(xiǎn)產(chǎn)品將于2月28日下架，對(duì)應(yīng)的新品將從3月1日起上市，價(jià)格將較舊產(chǎn)品普遍上漲超過(guò)7%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，此次定期壽險(xiǎn)下架、調(diào)價(jià)主要受預(yù)定利率持續(xù)下行、險(xiǎn)企風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估更趨審慎、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯轉(zhuǎn)變?nèi)�大因素推�?dòng)。目前留給消費(fèi)者鎖定低價(jià)的時(shí)間已非常有限。不過(guò)，未來(lái)定期壽險(xiǎn)有望持續(xù)升級(jí)，對(duì)消費(fèi)者而言，產(chǎn)品選擇仍較為豐富。業(yè)內(nèi)人士提醒，保障規(guī)劃應(yīng)立足家庭實(shí)際需求，切勿盲目追逐低價(jià)。

　　人形機(jī)器人上保險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)輪廓還需摸得清

　　春節(jié)期間，市場(chǎng)對(duì)人形機(jī)器人的討論熱度不減。隨著具身智能技術(shù)快速發(fā)展，人形機(jī)器人正在一步步從實(shí)驗(yàn)室走向生活場(chǎng)景。與此同時(shí)，配套的風(fēng)險(xiǎn)兜底需求同步增多。目前，多家大型財(cái)險(xiǎn)公司已布局相關(guān)業(yè)務(wù)，讓人形機(jī)器人也能有自己的保單。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，給人形機(jī)器人上保險(xiǎn)，不僅能助推機(jī)器人產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，也讓保險(xiǎn)更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，讓金融與創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)（300832）進(jìn)一步深度融合。從承保情況來(lái)看，雖然險(xiǎn)企有諸多創(chuàng)新實(shí)踐可圈可點(diǎn)，但各家險(xiǎn)企對(duì)于人形機(jī)器人全鏈條的探索尚屬起步階段。

　　由于人形機(jī)器人風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)缺失、技術(shù)迭代速度快、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)復(fù)雜并呈現(xiàn)動(dòng)態(tài)變化，險(xiǎn)企在摸清相關(guān)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)輪廓上還面臨多重挑戰(zhàn)。專家認(rèn)為，未來(lái)需推動(dòng)生態(tài)協(xié)同，在數(shù)據(jù)和隱私安全可控前提下，加強(qiáng)科技產(chǎn)業(yè)、科研領(lǐng)域與保險(xiǎn)行業(yè)的數(shù)據(jù)共享和標(biāo)準(zhǔn)共建。

　　單日凈投放3095億元 流動(dòng)性保持合理充裕

　　中國(guó)人民銀行在2月25日開(kāi)展了4095億元7天期逆回購(gòu)操作和6000億元中期借貸便利（MLF）操作，當(dāng)日有4000億元逆回購(gòu)和3000億元MLF到期，由此公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放3095億元。專家表示，面對(duì)近期流動(dòng)性集中回籠，央行靈活適度加大流動(dòng)性投放，保持資金面平穩(wěn)。后續(xù)央行仍將繼續(xù)綜合運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，呵護(hù)流動(dòng)性處于合理充裕水平。

　　地緣局勢(shì)與商品周期共振 國(guó)際油價(jià)中期有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

　　春節(jié)假期以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格延續(xù)節(jié)前強(qiáng)勢(shì)，其中布倫特原油期貨在春節(jié)期間的漲幅創(chuàng)下13年來(lái)同期新高。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前國(guó)際原油價(jià)格漲勢(shì)已偏離供應(yīng)過(guò)剩的基本面，地緣局勢(shì)溢價(jià)成為核心支撐。中長(zhǎng)期來(lái)看，在市場(chǎng)看多預(yù)期與地緣局勢(shì)溢價(jià)雙重邏輯支撐下，國(guó)際原油價(jià)格有望進(jìn)入75美元/桶至80美元/桶區(qū)間。

　　上海證券報(bào)

　　訂單“追著跑” 干勁“拉滿格”——汽車零部件企業(yè)喜迎開(kāi)門紅

　　馬蹄聲聲催奮進(jìn)，實(shí)干開(kāi)局啟新程。

　　“近期接連簽下新訂單，疊加在手訂單的按期交付需求，全年生產(chǎn)工期已十分緊張�！彼拇ㄒ患移�車零部件企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴上海證券報(bào)記者，公司正月初五（2月21日）便全面返崗開(kāi)工，目前生產(chǎn)工作已經(jīng)展開(kāi)，員工們干勁十足。

　　我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)近年來(lái)取得高速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)同步受益、協(xié)同發(fā)力。進(jìn)入2026年以來(lái)，多家A股汽車零部件上市公司捷報(bào)頻傳，定點(diǎn)訂單接踵而至，行業(yè)蓬勃發(fā)展的勢(shì)頭愈發(fā)強(qiáng)勁。

　　公募改革措施逐步落地：機(jī)構(gòu)紛紛免收直銷費(fèi)用，密集調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

　　2025年公募基金行業(yè)新政密集出臺(tái)，相關(guān)改革舉措正逐步落地見(jiàn)效。興證全球基金、財(cái)通資管等機(jī)構(gòu)相繼宣布，投資者在其直銷渠道認(rèn)（申）購(gòu)旗下基金，免收認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)。與此同時(shí)，基金銷售行為進(jìn)一步規(guī)范，多家基金公司密集調(diào)整旗下基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，部分特殊產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)提示則更加完善。

　　AI需求拉動(dòng) 被動(dòng)元器件全面漲價(jià)即將到來(lái)

　　AI發(fā)展提速對(duì)半導(dǎo)體的拉動(dòng)力正在從AI芯片延伸到更廣闊的領(lǐng)域，近日被動(dòng)元器件迎來(lái)更加確定的全面漲價(jià)信號(hào)——日本被動(dòng)元器件大廠村田已就MLCC（片式多層陶瓷電容）漲價(jià)事項(xiàng)啟動(dòng)了內(nèi)部討論。

　　此前，受原材料漲價(jià)、AI及汽車需求拉動(dòng)等因素影響，2025年下半年至2026年2月，包括MLCC、電阻、電感、鉭電容、磁珠等產(chǎn)品在內(nèi)的多種被動(dòng)元器件，已現(xiàn)多輪次漲價(jià)，價(jià)格漲幅普遍在5%至30%。

　　“事實(shí)上，高漲的需求疊加原材料漲價(jià)，被動(dòng)元器件漲價(jià)行情才剛剛開(kāi)啟�！庇蟹咒N商人士表示，村田對(duì)MLCC開(kāi)啟漲價(jià)，不僅顯示出AI動(dòng)力強(qiáng)勁、高端被動(dòng)元器件景氣度的確定性，還將擠壓MLCC低端產(chǎn)能，從而帶動(dòng)被動(dòng)元器件進(jìn)入全面漲價(jià)階段。

　　多家鋼企實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)“開(kāi)門紅” A股鋼鐵板塊掀漲停潮

　　隨著春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快以及行業(yè)基本面持續(xù)改善，鋼鐵行業(yè)正從“寒冬”走向“暖春”。而資本市場(chǎng)已有動(dòng)作。2月25日，A股鋼鐵板塊集體走強(qiáng)：截至收盤，普鋼板塊大漲逾5%，單日主力資金凈流入15.02億元；板塊內(nèi)個(gè)股悉數(shù)飄紅，其中包鋼股份（600010）、安陽(yáng)鋼鐵（600569）漲停，凌鋼股份（600231）、酒鋼宏興（600307）、山東鋼鐵（600022）等個(gè)股盤中觸及漲停。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，鋼鐵板塊此番走強(qiáng)，背后是多重利好交織共鳴、合力驅(qū)動(dòng)。近日，多家鋼鐵企業(yè)披露，2026年首月實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)“開(kāi)門紅”。例如：方大達(dá)鋼1月生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別完成生產(chǎn)計(jì)劃的105.01%、110.63%和110.71%，且多項(xiàng)核心指標(biāo)再攀新高；陽(yáng)春新鋼鐵1月全月產(chǎn)銷率達(dá)到101%，銷售渠道也實(shí)現(xiàn)新突破。

　　證券時(shí)報(bào)

　　鋰價(jià)上漲向產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo) 上下游博弈加劇

　　2月25日，鋰電池指數(shù)震蕩走高，杉杉股份（600884）、五礦新能、盛新鋰能（002240）等個(gè)股漲幅居前。在行業(yè)層面，2025年四季度以來(lái)，鋰電原材料價(jià)格持續(xù)攀升，并已沿產(chǎn)業(yè)鏈向下傳導(dǎo)。

　　證券時(shí)報(bào)記者在采訪中了解到，受長(zhǎng)協(xié)鎖價(jià)及終端接受度等因素影響，漲價(jià)傳導(dǎo)效應(yīng)有逐級(jí)遞減趨勢(shì)，中下游環(huán)節(jié)迎來(lái)壓力測(cè)試，盈利穩(wěn)定性面臨考驗(yàn)。在此背景下，產(chǎn)業(yè)鏈分歧凸顯，上下游博弈明顯加劇，一場(chǎng)關(guān)于話語(yǔ)權(quán)的暗戰(zhàn)悄然打響，或?qū)⒂绊懶袠I(yè)利潤(rùn)分配格局。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2026年鋰電市場(chǎng)需求仍將保持旺盛，短期鋰價(jià)易漲難跌，成本控制將成為企業(yè)生存發(fā)展的核心能力。深度綁定上游資源、掌握差異化技術(shù)工藝、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局的企業(yè)，有望構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘，在新一輪行業(yè)洗牌中脫穎而出。

　　全國(guó)零基預(yù)算改革全面起勢(shì) 重塑財(cái)政資金分配邏輯

　　隨著全國(guó)各省份2025年預(yù)算執(zhí)行情況與2026年財(cái)政預(yù)算草案報(bào)告陸續(xù)披露，零基預(yù)算改革成為各地財(cái)政工作的關(guān)鍵詞。從中央層面將“深化零基預(yù)算改革”寫(xiě)入黨的二十屆三中全會(huì)決定、2025年《政府工作報(bào)告》首次將其納入改革部署，到地方層面多點(diǎn)突破、縱深推進(jìn)，一場(chǎng)旨在打破“基數(shù)+增長(zhǎng)”固化格局、重塑財(cái)政資金分配邏輯的改革，正在全國(guó)范圍內(nèi)落地見(jiàn)效，為提升財(cái)政治理效能、保障經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展筑牢制度根基。

　　香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波表示： 大力支持科創(chuàng) 提質(zhì)升級(jí)香港國(guó)際金融中心地位

　　2月25日，香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波在立法會(huì)發(fā)表2026至2027財(cái)政年度政府財(cái)政預(yù)算案（以下簡(jiǎn)稱“預(yù)算案”）。本次預(yù)算案以“創(chuàng)科驅(qū)動(dòng)、金融賦能，多元發(fā)展、關(guān)愛(ài)惠民”為主題，立足香港經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，緊扣國(guó)家“十五五”開(kāi)局之年發(fā)展機(jī)遇，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力、金融中心升級(jí)和財(cái)政穩(wěn)健可持續(xù)，全面部署下一階段經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展舉措。

　　并購(gòu)貸款新規(guī)釋放紅利 銀行找到了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型支點(diǎn)

　　進(jìn)入2026年，銀行并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的創(chuàng)新實(shí)踐加速落地。隨著一家又一家銀行曬出“首單”或“首批”的成績(jī)，一個(gè)問(wèn)題也被明確拋出——在集體實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)突破的背后，銀行業(yè)究竟在下怎樣的一盤棋？

　　答案或許藏在一個(gè)底層邏輯中。當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)格局深刻變革、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，并購(gòu)重組就成為了企業(yè)優(yōu)化資源配置、增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要路徑。而作為支撐并購(gòu)交易的核心金融工具，并購(gòu)貸款的角色也正在悄然生變——它不再僅僅是服務(wù)于單筆交易的融資工具，更有可能成為銀行深度參與產(chǎn)業(yè)整合、驅(qū)動(dòng)自身轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略支點(diǎn)。

　　一場(chǎng)圍繞產(chǎn)業(yè)升級(jí)與銀行轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略布局已然拉開(kāi)帷幕。

　　證券日?qǐng)?bào)

　　銀發(fā)經(jīng)濟(jì)再迎政策利好 萬(wàn)億元級(jí)賽道發(fā)展提速

　　銀發(fā)經(jīng)濟(jì)再迎政策利好。2月24日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究推進(jìn)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)和養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展有關(guān)工作，并作出一系列重要部署。

　　“新春首場(chǎng)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議聚焦銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，釋放的信號(hào)非常明確，應(yīng)對(duì)人口老齡化已不僅是社會(huì)民生問(wèn)題，更是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、挖掘萬(wàn)億元級(jí)消費(fèi)潛力的重要抓手�！鄙虾�濟(jì)懋資產(chǎn)管理有限公司合伙人丁炳中在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這將加速行業(yè)的規(guī)范發(fā)展，那些真正懂需求、有技術(shù)、守底線的優(yōu)秀企業(yè)有望持續(xù)受益。

　　中國(guó)創(chuàng)新藥“出�！眲�(shì)頭強(qiáng)勁 年內(nèi)海外授權(quán)總金額突破530億美元

　　2026年，中國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外BD交易（商務(wù)拓展交易）持續(xù)升溫、勢(shì)頭強(qiáng)勁。醫(yī)藥魔方NextPharma數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，截至2月25日，年內(nèi)中國(guó)創(chuàng)新藥已發(fā)生44起對(duì)外授權(quán)（license-out）交易事件，首付款約為31.23億美元，總金額達(dá)532.76億美元。

　　普華永道中國(guó)醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)主管合伙人徐佳博士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“近期中國(guó)創(chuàng)新藥海外授權(quán)（License-out）交易密集落地，折射出中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)正從‘跟跑’向‘并跑’乃至‘領(lǐng)跑’轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)了從‘引進(jìn)模仿’向‘創(chuàng)新輸出’的結(jié)構(gòu)性跨越。這不僅標(biāo)志著中國(guó)正成為全球不可或缺的創(chuàng)新策源地，也意味著中國(guó)在全球醫(yī)藥創(chuàng)新價(jià)值鏈中的話語(yǔ)權(quán)和影響力持續(xù)增強(qiáng)�！�

　　“樂(lè)購(gòu)新春”釋放假日消費(fèi)潛力

　　今年春節(jié)長(zhǎng)假期間，各地積極組織開(kāi)展“樂(lè)購(gòu)新春”春節(jié)特別活動(dòng)，因地制宜、精準(zhǔn)發(fā)力，將政策紅利轉(zhuǎn)化為消費(fèi)實(shí)效，持續(xù)釋放假日消費(fèi)潛力。

　　春節(jié)前，商務(wù)部等9單位印發(fā)《2026“樂(lè)購(gòu)新春”春節(jié)特別活動(dòng)方案》。根據(jù)方案，活動(dòng)涵蓋“好吃”“好住”“好行”“好游”“好購(gòu)”“好玩”六方面內(nèi)容。國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此次“樂(lè)購(gòu)新春”覆蓋春節(jié)9天假期，政策落地成效顯著，充分展現(xiàn)出多部門協(xié)同發(fā)力的政策“組合拳”強(qiáng)勁動(dòng)能�；顒�(dòng)疊加以舊換新、有獎(jiǎng)發(fā)票、金融支持等五項(xiàng)重點(diǎn)舉措，構(gòu)建起全鏈條促消費(fèi)格局，既有效激活國(guó)內(nèi)消費(fèi)潛力，又大力釋放入境消費(fèi)活力，實(shí)現(xiàn)民生實(shí)惠與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雙贏。

　　油氣類QDII基金溢價(jià)走高 機(jī)構(gòu)接連提示風(fēng)險(xiǎn)

　　2月25日，易方達(dá)基金、華夏基金、南方基金、富國(guó)基金等多家公募機(jī)構(gòu)密集發(fā)布公告，提示旗下QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，其中多只油氣類QDII基金也出現(xiàn)明顯溢價(jià)。

　　受訪人士認(rèn)為，供給剛性、需求增加、機(jī)制時(shí)滯等多重因素共振，推動(dòng)油氣類QDII基金出現(xiàn)高溢價(jià)。隨著QDII基金成為居民資產(chǎn)配置的重要工具，普通投資者在參與相關(guān)投資時(shí)應(yīng)更加理性審慎。