開源證券股份有限公司諸海濱,余中天近期對星辰科技進行研究并發(fā)布了研究報告《北交所信息更新：商業(yè)航天與風電裝機雙引擎加速，2025歸母凈利潤預增超105%》，給予星辰科技增持評級。

　　星辰科技(920885)

　　2025預計實現(xiàn)歸母凈利潤3300～3500萬元，維持“增持”評級

　　星辰科技發(fā)布2025全年業(yè)績預告，預計實現(xiàn)歸母凈利潤為3300～3500萬元，較2024年的1,607.43萬元增長105.30%～117.74%，實現(xiàn)盈利且凈利潤同比增幅超過50%。公司新能源板塊營業(yè)收入同比增長112%，成為業(yè)績增長的核心驅動力。航空航天及軍工領域多個預研項目進入小批量生產(chǎn)階段，帶動整體盈利水平上升。參考業(yè)績預告我們維持盈利預測，預計2025-2027年星辰科技實現(xiàn)歸母凈利潤0.33/0.45/0.51億元，對應EPS為0.20/0.26/0.30元，當前股價對應PE為121.6/91.2/79.1X�？紤]到星辰科技在軍工方向積累深厚，在風電方向受益市場整體回暖并開拓新客戶，具有較強的增長彈性，我們維持“增持”評級。

　　已交付商業(yè)航天火箭發(fā)射地面裝備產(chǎn)品配套，計劃2026啟動多批次生產(chǎn)任務

　　在商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈中，星辰科技主要為火箭發(fā)射地面裝備提供產(chǎn)品配套，如火箭發(fā)射臺控制。該產(chǎn)品應用的機構在發(fā)射任務中承擔著至關重要的環(huán)節(jié)，在確保發(fā)射初始姿態(tài)的精確對準的同時，還能適應多任務發(fā)射需求，增強了安全性與可靠性，提高了發(fā)射流程自動化水平。星辰科技已于2025年成功承接和落實了若干商業(yè)航天領域的訂單，交付的產(chǎn)品已多次參與發(fā)射任務，并計劃于2026年啟動多批次生產(chǎn)任務，以應對多家民營航天企業(yè)日益增長的發(fā)射需求。

　　2025年風電新增裝機達119GW，新客戶拓展拉動星辰科技風電業(yè)績增長

　　2026年1月28日，國家能源局發(fā)布2025年全國電力統(tǒng)計數(shù)據(jù)。截至2025年底，全國累計發(fā)電裝機容量38.9億千瓦，同比增長16.1%。其中風電裝機容量6.4億千瓦，同比增長22.9%。結合2024年數(shù)據(jù)，2025年對應新增電力裝機約542.72GW，其中風電新增裝機達119GW。星辰科技配合客戶開展了海上風電及大機組變槳伺服的開發(fā)，并拓展了新客戶，有效擴大了變槳伺服產(chǎn)品的市場份額，從而直接拉動了其風電業(yè)績的增長。同時，正著力開拓風電業(yè)務之外的“第二增長曲線”，其中電能質量治理是重點方向。

　　風險提示：新產(chǎn)品開發(fā)風險、應收賬款收回風險、下游訂單需求波動風險。