東吳證券股份有限公司吳勁草,王琳婧近期對君亭酒店（301073）進行研究并發(fā)布了研究報告《實控人擬變更為湖北省國資委，服務(wù)消費地方國改迎來新階段》，給予君亭酒店增持評級。

　　君亭酒店

　　投資要點

　　國內(nèi)稀缺的中高端精選服務(wù)酒店集團：君亭酒店成立于2007年，是國內(nèi)領(lǐng)先的中高端精選服務(wù)酒店集團，公司旗下?lián)碛芯��?君瀾/景瀾三大品牌，通過直營和委管模式實現(xiàn)全國化擴張。截至2025年9月30日，公司酒店數(shù)達272家，其中君亭/君瀾/景瀾分別為82/135/55家，客房數(shù)52079間。2024年公司收入6.76億元，其中酒店運營/酒店管理收入分別為5.57/1.19億元。2025年直營酒店RevPAR同比降幅環(huán)比收窄，有望釋放利潤彈性。

　　湖北文旅擬收購君亭酒店，實控人將變更為湖北省國資委：湖北文旅擬以25.71元/股，總價14.99億元，受讓原實控人團隊(吳啟元、從波、施晨寧)持有的29.99%股份；要約收購吳啟元持有的上市公司6.01%股份，收購價格為25.71元/股。交易完成后，湖北文旅將成為君亭酒店控股股東，持股36%，湖北省國資委將成為實控人。

　　湖北文旅賦能發(fā)展，探索酒店REITs新模式：截至2025年12月，湖北文旅擁有44家景區(qū)(神農(nóng)架、武當山等)、46家賓館酒店(其中2家為五星級)，截至2024年末，湖北文旅資產(chǎn)總額為1004.55億元，2024年收入605億元，凈利潤1.45億元。收購?fù)瓿珊�，公司將整合湖北文旅資源，盤活存量資產(chǎn)，推進酒店輕資產(chǎn)全國化擴張。湖北文旅助力外延式并購，依托湖北文旅景區(qū)資源，打造文商旅融合項目。同時，湖北文旅+君亭酒店將探索酒店REITs新模式，實現(xiàn)投資運營、退出和再投資的閉環(huán)。

　　盈利預(yù)測與投資評級：君亭酒店作為中高端精選服務(wù)酒店龍頭，實現(xiàn)中高端和高端商務(wù)、度假品牌全覆蓋，直營為基、輕資產(chǎn)實現(xiàn)全國化擴張。我們預(yù)測君亭酒店2025-2027年歸母凈利潤分別為0.2/0.7/1.1億元，對應(yīng)PE估值為317/88/57倍。君亭酒店作為彈性標的，定位高端市場，直營門店爬坡有望釋放業(yè)績，湖北文旅成為控股股東后打開成長空間，資源整合增厚利潤，首次覆蓋給予“增持”評級。

　　風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，需求下行造成直營店業(yè)績承壓，湖北文旅收購股權(quán)進展不及預(yù)期，擴店進度不及預(yù)期等風(fēng)險。

　　最新盈利預(yù)測明細如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有6家機構(gòu)給出評級，買入評級4家，增持評級1家，中性評級1家。