2月9日晚間，九方智投控股（9636.HK）公告，鑒于子公司上海九方云智能科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“九方智投”）存在違規(guī)行為，包括部分營(yíng)銷(xiāo)宣傳內(nèi)容存在誤導(dǎo)性、直播營(yíng)銷(xiāo)內(nèi)容存在虛假不實(shí)信息、合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不健全及部分未在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)登記為證券投資顧問(wèn)的員工向投資者提供投資建議，違反了相關(guān)規(guī)定。

　　上海證監(jiān)局對(duì)九方智投出具《行政監(jiān)管措施決定書(shū)》，責(zé)令九方智投改正及自收到?jīng)Q定書(shū)之日起暫停新增客戶三個(gè)月，并立即開(kāi)展全面整改工作。在暫停新增客戶期間內(nèi)，該公司不得簽約新客戶、不得以“投資者教育”等名義變相開(kāi)展投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)，并應(yīng)當(dāng)每月向上海證監(jiān)局提交書(shū)面整改報(bào)告。

　　九方智投是九方智投控股的核心子公司，也是其旗下證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)的核心主體。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的公示信息顯示，九方智投登記在冊(cè)的從業(yè)人員為2638人，在76家第三方投顧公司中僅次于指南針（300803）的2898人。

　　九方智投控股此前股價(jià)跳水的原因或已清晰。

　　簡(jiǎn)單回顧，1月26日，九方智投控股股價(jià)午后突發(fā)跳水，盤(pán)中一度跌超35%，雖之后有所回拉當(dāng)日收盤(pán)仍跌25.92%，股價(jià)報(bào)42.08港元，單日市值蒸發(fā)68.95億港元。

　　面對(duì)股價(jià)暴跌，九方智投控股在當(dāng)日晚間拋出1億美元的回購(gòu)計(jì)劃：宣布擬斥資不超過(guò)1億美元回購(gòu)股份，回購(gòu)數(shù)量不超過(guò)公司總股本的10%（4483.57萬(wàn)股）。

　　巨額回購(gòu)并未擋住股價(jià)的下跌。

　　1月27日，受收購(gòu)消息的刺激，九方智投控股大幅高開(kāi)，股價(jià)一度漲超17%，但隨后就開(kāi)始震蕩下行，當(dāng)日收盤(pán)僅微漲0.05%。1月28日至2月6日，九方智投控股價(jià)累計(jì)跌超21%。若再拉長(zhǎng)時(shí)間維度，自1月16日起，九方智投控股在連續(xù)16個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)的累計(jì)跌幅達(dá)到48.47%。

　　而在1月29日，九方智投控股在港交所發(fā)布了一則澄清公告，稱(chēng)公司及附屬公司不存在被立案調(diào)查的情形。同時(shí)，九方智投控股在公告中表示集團(tuán)經(jīng)營(yíng)狀況正常，內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境均未發(fā)生重大不利變化，也未存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)。

　　事實(shí)上，九方智投并非首次被罰。

　　2025年2月，九方智投被上海上海證監(jiān)局采取了責(zé)令改正的監(jiān)管措施，經(jīng)查其存在以下違規(guī)行為：1）個(gè)別未在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)登記為證券投資顧問(wèn)的員工向投資者提供投資建議。2）部分營(yíng)銷(xiāo)宣傳內(nèi)容存在誤導(dǎo)性表述。

　　2019 年，九方智投也曾因誤導(dǎo)性宣傳、留痕管理缺失被監(jiān)管處罰。

　　可見(jiàn)，誤導(dǎo)性營(yíng)銷(xiāo)是九方智投控股的頑疾。

　　查詢(xún)各投訴平臺(tái)也不難發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者也是苦九方智投控股的誤導(dǎo)性營(yíng)銷(xiāo)久已。如，黑貓投訴上有消費(fèi)者稱(chēng)，向九方智投繳納27800元購(gòu)買(mǎi)九方擒龍尊享版騰飛系列并成為會(huì)員，簽約前業(yè)務(wù)人員持續(xù)發(fā)送“內(nèi)部會(huì)員單票盈利數(shù)十萬(wàn)”“天天漲�！钡冉貓D，并承諾“只需復(fù)制模擬盤(pán)指令即可輕松獲利”，構(gòu)成強(qiáng)烈暗示與誘導(dǎo)。嚴(yán)格按其指令操作，卻在短期內(nèi)遭遇大幅虧損，實(shí)際結(jié)果與宣傳天壤之別，服務(wù)亦未兌現(xiàn)任何承諾。

　　作為獨(dú)立于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、依法取得證監(jiān)會(huì)證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)許可的專(zhuān)業(yè)服務(wù)主體，投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)承擔(dān)著連接投資者與資本市場(chǎng)、引導(dǎo)理性投資的重要使命，但現(xiàn)實(shí)卻常�；�向 “收割流量、誘導(dǎo)付費(fèi)”。

　　當(dāng)前，監(jiān)管部門(mén)明顯加大了對(duì)證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年共有46家證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)被監(jiān)管部門(mén)處罰56次（含行政處罰和行政監(jiān)管措施），同比增長(zhǎng)36.59%；2026年至今，已有5家證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)被監(jiān)管處罰。

　　梳理監(jiān)管罰單，此前監(jiān)管針對(duì)投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的處罰以責(zé)令改正、出具警示函為主，而當(dāng)前尤其是2026年以來(lái)，監(jiān)管處罰則轉(zhuǎn)向 “斷流式懲戒 ”。

　　除了此次九方智投，北京天相財(cái)富管理顧問(wèn)有限公司、慧研智投科技有限公司被責(zé)令改正并責(zé)令暫停新增客戶3個(gè)月；深圳市珞珈投資咨詢(xún)有限公司、上海凱石證券投資咨詢(xún)有限公司被責(zé)令改正并責(zé)令暫停新增客戶6個(gè)月。

　　監(jiān)管對(duì)各類(lèi)違法違規(guī)行為‘零容忍’的態(tài)度，核心是保護(hù)投資者合法權(quán)益，避免投資者因虛假宣傳、違規(guī)薦股等行為造成財(cái)產(chǎn)損失。

　　而對(duì)于證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)而言，需摒棄 “重營(yíng)銷(xiāo)、輕合規(guī)” 的路徑依賴(lài)，通過(guò)專(zhuān)業(yè)投研、嚴(yán)格適當(dāng)性匹配與科技合規(guī)體系，實(shí)現(xiàn)從 “流量驅(qū)動(dòng)” 到 “專(zhuān)業(yè)合規(guī)驅(qū)動(dòng)” 的轉(zhuǎn)型，方能在行業(yè)洗牌中生存并發(fā)展。