中國證券報(bào)

　　施策重點(diǎn)明晰 促進(jìn)有效投資將打出組合拳

　　加力提效用好中央預(yù)算內(nèi)投資、超長期特別國債、地方政府專項(xiàng)債券等資金和新型政策性金融工具；深入謀劃推動一批重大項(xiàng)目、重大工程；加大力度支持民間投資發(fā)展……日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議研究促進(jìn)有效投資政策措施。

　　專家認(rèn)為，會議部署為擴(kuò)大有效投資指明了方向和重點(diǎn)。在政策協(xié)同發(fā)力的帶動下，后續(xù)固定資產(chǎn)投資增速有望回升；隨著資金撥付與使用節(jié)奏加快，項(xiàng)目實(shí)物工作量將加快形成。

　　2秒風(fēng)控、2分鐘巡檢、15分鐘研判 公募科技創(chuàng)新能力從幕后走到臺前

　　500只證券的批量風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算從2分鐘縮短到2秒；盤中實(shí)時(shí)巡檢2分鐘內(nèi)全部完成；15分鐘生成涵蓋估值、指數(shù)走勢、政策變化與研報(bào)觀點(diǎn)的綜合分析報(bào)告……曾經(jīng)隱于幕后的投研支持系統(tǒng)，在人工智能（AI）的驅(qū)動下，正在成為公募機(jī)構(gòu)打造核心競爭力的關(guān)鍵抓手。

　　工具升級的背后，是公募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的時(shí)代需求。近年來，公募改革推動機(jī)構(gòu)從“依賴個體經(jīng)驗(yàn)”走向“構(gòu)建系統(tǒng)化平臺”，強(qiáng)化合規(guī)風(fēng)控、提升投資者獲得感。行業(yè)已逐漸把科技能力從“后臺工具”推到“臺前體驗(yàn)”，例如：用大模型打造“企業(yè)內(nèi)部超級大腦”，讓投研、風(fēng)控、運(yùn)營、銷售從“人找信息”變?yōu)椤靶畔⒄胰恕�，讓風(fēng)控從“事后補(bǔ)漏洞”變?yōu)椤笆虑鞍殃P(guān)、事中攔截”。

　　三大環(huán)境“底牌”必須亮 ESG披露新規(guī)扭轉(zhuǎn)企業(yè)“紙上談兵”

　　2026年，A股上市公司正式邁入強(qiáng)制性ESG信息披露新階段。1月30日，滬深北交易所發(fā)布“可持續(xù)發(fā)展報(bào)告編制指南”修訂版，在原有框架基礎(chǔ)上增加污染物排放、能源利用、水資源利用三項(xiàng)環(huán)境議題披露指南，給出量化數(shù)據(jù)核算方法、風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇評估等明確要求，標(biāo)志著我國上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露體系進(jìn)一步完善。

　　長期以來，A股上市公司環(huán)境信息披露存在內(nèi)容碎片化、重定性輕定量、數(shù)據(jù)可比性差等問題，難以滿足投資者決策與監(jiān)管層把控風(fēng)險(xiǎn)的需求。新修訂的編制指南為企業(yè)環(huán)境信息披露劃定清晰標(biāo)尺，也讓資本市場的綠色價(jià)值判斷有了統(tǒng)一依據(jù)，同時(shí)推動企業(yè)將環(huán)境信息披露與內(nèi)部管理深度融合，以披促管，抓住轉(zhuǎn)型機(jī)遇。

　　1月末外儲規(guī)模 環(huán)比上升1.23%

　　國家外匯管理局2月7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月末，我國外匯儲備規(guī)模為33991億美元，較2025年12月末上升412億美元，升幅為1.23%。

　　國家外匯局表示，2026年1月，受主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政政策、貨幣政策及預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球主要金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用下，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模上升。

　　上海證券報(bào)

　　上海發(fā)布先進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級三年行動方案 到2028年新增年產(chǎn)值10億元以上制造業(yè)企業(yè)100家

　　發(fā)力先進(jìn)制造業(yè)，上海開年即出大招。近日，上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會會同相關(guān)部門編制的《上海市支持先進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級三年行動方案（2026—2028年）》（下稱《行動方案》）正式發(fā)布。其中提出，到2028年，上海市新增年產(chǎn)值10億元以上制造業(yè)企業(yè)100家，累計(jì)超過600家，帶動產(chǎn)業(yè)鏈新增規(guī)上工業(yè)企業(yè)500家，規(guī)上制造業(yè)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用占營收比重顯著提升。

　　數(shù)據(jù)顯示，2025年，上海工業(yè)投資同比增長20.0%，增速高于全國17.4個百分點(diǎn)。其中，制造業(yè)投資同比增長22.8%，高于全國22.2個百分點(diǎn)。為加快構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，充分帶動大中型企業(yè)協(xié)同融通發(fā)展，《行動方案》提出，上海將實(shí)施結(jié)構(gòu)調(diào)優(yōu)升級行動、創(chuàng)新攻關(guān)強(qiáng)基行動、能級質(zhì)效躍升行動、資源要素支撐行動等四大行動、17條舉措。

　　從“固收+”到“多元配置” 公募FOF乘風(fēng)而起

　　2026年開年，A股市場表現(xiàn)亮眼，公募FOF市場也熱度驟起。從最新市場動向看，公募FOF今年以來新發(fā)產(chǎn)品爆款頻出，合計(jì)募集規(guī)模近300億元。FOF火熱的背后，是銀行客戶旺盛的配置需求——在低利率環(huán)境下，銀行正競相發(fā)力FOF業(yè)務(wù)。FOF正從“固收 +”主導(dǎo)的1.0階段，邁向“多元資產(chǎn)配置”的2.0新階段。

　　43只基金2月發(fā)行 搶灘布局“春節(jié)效應(yīng)”

　　春節(jié)臨近，公募基金迎來密集“上新潮”。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)前后（僅統(tǒng)計(jì)2月9日至2月末）進(jìn)入發(fā)售期的基金共計(jì)43只（不同份額分開計(jì)算）。多家頭部基金公司出現(xiàn)在長假前后的新發(fā)名單中，比如南方、廣發(fā)、永贏等，部分基金公司發(fā)行數(shù)量達(dá)到3只。

　　其中，33只產(chǎn)品是權(quán)益類基金，占總數(shù)的比重接近八成。主動管理型基金占比較多，達(dá)到21只，被動管理型基金也有12只。

　　為何春節(jié)前后權(quán)益類基金是新發(fā)產(chǎn)品的核心？格上基金研究員畢夢姌對上海證券報(bào)記者表示，當(dāng)下的市場情緒為權(quán)益類基金創(chuàng)造了新發(fā)環(huán)境，資金面的持續(xù)支撐也為權(quán)益基金扎堆發(fā)行提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　“市場結(jié)構(gòu)性行情帶來的賺錢效應(yīng)，激發(fā)了資金借道權(quán)益基金入市的熱情。同時(shí)，在低利率環(huán)境下，銀行存款、傳統(tǒng)理財(cái)收益持續(xù)下行，居民存款搬家的趨勢愈發(fā)明顯，而保險(xiǎn)、年金等長期資金也在加大權(quán)益資產(chǎn)的配置比例。監(jiān)管層推動的逆向銷售與考核機(jī)制優(yōu)化，也引導(dǎo)資金長期布局權(quán)益市場�！碑厜魥樥f。

　　CTA策略因何波動

　　近日，以商品期貨為投資底層的CTA策略（管理期貨策略）產(chǎn)品業(yè)績震蕩。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2月2日巨熊金龍一號私募證券投資基金（主觀CTA策略產(chǎn)品）凈值跌幅近48%。與此同時(shí)，有渠道人士透露，某百億級量化私募旗下宏觀策略產(chǎn)品近期出現(xiàn)了單日凈值跌幅超過10%的情況。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，近日黃金、白銀等品種價(jià)格急速反轉(zhuǎn)，導(dǎo)致以趨勢跟蹤為主的CTA策略凈值大幅波動。不過，從長期來看，作為與債券、股票風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同的資產(chǎn)，CTA策略配置價(jià)值依舊存在，此次波動或許是投資者更加理性看待策略風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值、管理人進(jìn)一步做好投資者預(yù)期管理的契機(jī)。

　　證券時(shí)報(bào)

　　十單三百七十七億 商業(yè)不動產(chǎn)REITs首批申報(bào)落地

　　商業(yè)不動產(chǎn)REITs（不動產(chǎn)投資信托基金）申報(bào)工作正在持續(xù)推進(jìn)。截至2月8日，首批10單商業(yè)不動產(chǎn)REITs已經(jīng)申報(bào)，合計(jì)擬募資規(guī)模達(dá)377億元。

　　華泰證券固收首席分析師張繼強(qiáng)認(rèn)為，這是繼2025年12月31日《中國證監(jiān)會關(guān)于推出商業(yè)不動產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)的公告》發(fā)布以來，商業(yè)不動產(chǎn)REITs的首次申報(bào)，標(biāo)志著中國公募REITs市場正式進(jìn)入“基礎(chǔ)設(shè)施不動產(chǎn)+商業(yè)不動產(chǎn)”全面發(fā)展階段。

　　在相關(guān)政策推動下，REITs多層次市場加速成形，供給端已形成基礎(chǔ)設(shè)施REITs、商業(yè)不動產(chǎn)REITs、機(jī)構(gòu)間REITs等多元產(chǎn)品體系。券商在REITs業(yè)務(wù)中承擔(dān)財(cái)務(wù)顧問角色，本次首批10單商業(yè)不動產(chǎn)REITs申報(bào)中，中信證券、國泰海通擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問，合計(jì)拿下6單項(xiàng)目業(yè)務(wù)。

　　2月以來135只主動權(quán)益基金凈值創(chuàng)歷史新高

　　近期，A股市場在4100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近展開調(diào)整，博弈加劇，但主動權(quán)益基金仍展現(xiàn)出較強(qiáng)的業(yè)績韌性，走出獨(dú)立行情，凈值穩(wěn)步攀升。

　　數(shù)據(jù)顯示，2月以來，全市場共有135只主動權(quán)益基金（剔除成立不足一年產(chǎn)品）復(fù)權(quán)單位凈值創(chuàng)出歷史新高，包括建信靈活配置A、申萬菱信多策略A、中歐睿泓定期開放等。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，目前局部板塊調(diào)整壓力逐漸顯現(xiàn)，尤其是前期引領(lǐng)市場人氣的科技成長板塊，包括人工智能、半導(dǎo)體、算力等細(xì)分方向出現(xiàn)階段性獲利回吐，部分熱門個股回調(diào)幅度較為明顯。但在市場整體走勢平淡、缺乏明確主線的階段，基金經(jīng)理仍可通過深入分析和合理布局，發(fā)現(xiàn)并把握結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會。其核心在于對個股和行業(yè)的審慎選擇，以及對組合風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。

　　新會計(jì)準(zhǔn)則切換 人身險(xiǎn)公司迎來盈利大年

　　“單看去年一年，我們利潤很好。”一家中小險(xiǎn)企人士所說的情況，適用于不少人身險(xiǎn)公司。

　　近日，保險(xiǎn)公司2025年四季度償付能力報(bào)告密集披露。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，除上市系公司和風(fēng)險(xiǎn)處置類機(jī)構(gòu)外，共有57家人身險(xiǎn)公司披露報(bào)告，合計(jì)凈利潤同比大增超150%，迎來“最強(qiáng)盈利年”，其中，行業(yè)“虧損王”虧損金額相較往年亦明顯收窄。

　　負(fù)債端、投資端雙向加持，疊加新會計(jì)準(zhǔn)則陸續(xù)切換，多因素齊推動保險(xiǎn)公司迎來盈利大年。不過，與之相對應(yīng)的是，壽險(xiǎn)從業(yè)人員的另一種“體感”——在低利率周期環(huán)境下，險(xiǎn)企經(jīng)營仍承壓。事實(shí)上，去年人身險(xiǎn)公司凈利潤大增的同時(shí)，凈資產(chǎn)下滑成為普遍現(xiàn)象。

　　人身險(xiǎn)企“盈利潮”B面：超六成凈資產(chǎn)下滑

　　保險(xiǎn)公司迎來最強(qiáng)盈利年的同時(shí)，凈資產(chǎn)呈現(xiàn)普遍下行態(tài)勢。

　　證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)的57家非上市人身險(xiǎn)公司最新償付能力報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，57家非上市人身險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)合計(jì)約4381億元，較2024年末下滑2.9%。這57家公司中，凈資產(chǎn)下滑的達(dá)36家，占比超60%。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，57家非上市人身險(xiǎn)公司中，24家人身險(xiǎn)公司2025年凈資產(chǎn)下滑幅度超10%，有5家下滑幅度超50%，長生人壽凈資產(chǎn)降至負(fù)數(shù)。下滑幅度超過10%的公司中，既包括北大方正人壽、瑞泰人壽等中小型公司，也包括泰康人壽這樣的大型險(xiǎn)企，顯示出凈資產(chǎn)波動在壽險(xiǎn)行業(yè)的普遍性。

　　證券日報(bào)

　　從“買樓”到“掘金REITs” 險(xiǎn)資不動產(chǎn)投資模式進(jìn)階

　　北京地鐵4號線西紅門站旁的北京薈聚購物中心（以下簡稱“北京薈聚”），常年保持著旺盛的人流。這座由英格卡集團(tuán)全資持有十余年的商業(yè)綜合體，近期迎來產(chǎn)權(quán)變動的消息，新的產(chǎn)權(quán)人背后，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)正是主要的出資方。

　　這一變化正是當(dāng)下險(xiǎn)資資產(chǎn)配置的縮影。在利率下行、傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益承壓的背景下，具備長期穩(wěn)定現(xiàn)金流、抗通脹屬性的商業(yè)不動產(chǎn)，正逐漸成為險(xiǎn)資投資組合中的核心“資產(chǎn)錨”。值得注意的是，險(xiǎn)資的投資模式持續(xù)升級——從物權(quán)直投進(jìn)化為公募REITs（不動產(chǎn)投資信托基金）、持有型ABS（資產(chǎn)證券化）、Pre-REITs（公募REITs培育基金）等多元工具并舉；同時(shí)，“險(xiǎn)資持有產(chǎn)權(quán)+原有業(yè)主專業(yè)運(yùn)營”的投資路徑也被進(jìn)一步普及，既盤活了存量資產(chǎn)，又實(shí)現(xiàn)了險(xiǎn)資投資與自身長久期負(fù)債的精準(zhǔn)匹配。

　　聚焦主責(zé)主業(yè) 四大AMC繪就2026年工作發(fā)展圖景

　　2026年，我國金融資產(chǎn)管理行業(yè)邁入了關(guān)鍵的發(fā)展階段。近期，中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“中國信達(dá)”）、中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“中國東方”）、中國長城（000066）資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“中國長城資產(chǎn)”）以及中國中信金融資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“中國中信金融資產(chǎn)”）等四家金融資產(chǎn)管理公司（AMC）相繼召開2026年黨建和經(jīng)營管理工作會議（或2026年工作會議），全面部署2026年重點(diǎn)工作。

　　在服務(wù)金融強(qiáng)國建設(shè)、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的共同使命下，各家機(jī)構(gòu)展現(xiàn)出聚焦主責(zé)主業(yè)、筑牢風(fēng)險(xiǎn)底線、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的鮮明共識，共同勾勒出行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新藍(lán)圖。

　　多地部署高質(zhì)量推進(jìn)城市更新

　　日前，深圳市舉行城市更新工作現(xiàn)場推進(jìn)會，對高質(zhì)量推進(jìn)城市有機(jī)更新進(jìn)行動員部署，加力提速推進(jìn)城市更新重點(diǎn)項(xiàng)目攻堅(jiān)。

　　高質(zhì)量開展城市更新是2026年住房城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域的重點(diǎn)工作，也是“十五五”時(shí)期城市內(nèi)涵式發(fā)展的必然要求。開年以來，多地明確將大力推進(jìn)城市更新，并出臺相應(yīng)支持政策。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴(yán)躍進(jìn)對《證券日報(bào)》記者表示，城市更新是城市發(fā)展從大規(guī)模增量擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效為主階段的重要抓手，在持續(xù)提升城市內(nèi)涵的同時(shí)，也有助于激活房地產(chǎn)市場的需求潛力。2026年，各地推進(jìn)城市更新的形式將更加豐富。

　　1月末期貨市場資金總量增至約2.57萬億元

　　中國期貨市場監(jiān)控中心（以下簡稱“監(jiān)控中心”）數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月末，期貨市場資金總量增至約2.57萬億元，較2025年底增長約20%，其中，期貨公司客戶權(quán)益增至約2.39萬億元，較2025年底增長約19%；

　　截至2025年底，期貨市場資金總量約2.15萬億元，較2024年底增長約32%，其中，期貨公司客戶權(quán)益合計(jì)達(dá)2萬億元，較2024年底增長約31%；全市場有效客戶總數(shù)達(dá)278萬戶，較2024年增長11%。

　　多位受訪專家認(rèn)為，去年以來，期貨市場資金總量和交易者數(shù)量實(shí)現(xiàn)快速增長，一方面在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)對衍生品運(yùn)用熱情的提高，另一方面也反映出期貨市場吸引力和發(fā)展韌性在不斷增強(qiáng)�？梢钥吹�，期貨市場正朝著規(guī)范健康、高質(zhì)量發(fā)展的方向穩(wěn)步邁進(jìn)。