開源證券股份有限公司諸海濱近期對中裕科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《北交所信息更新：新獲近五千萬元耐磨管訂單，新品突破驅(qū)動成長曲線》，給予中�？萍荚龀衷u級。

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　　公司與客戶簽訂新產(chǎn)品采購合同，鋼襯耐磨管千萬級訂單正式落地

　　近日，公司發(fā)布公告稱其控股子公司江蘇中裕能源裝備有限公司近日與客戶A簽訂了《管路系統(tǒng)采購合同》，合同總價款人民幣4,881萬元；合同條款中已對合同標(biāo)的、數(shù)量、質(zhì)量、價格、付款方式、供貨期及驗(yàn)收、售后服務(wù)等方面進(jìn)行了約定。本次采購合同的簽訂，表明公司鋼襯改性聚氨酯耐磨管產(chǎn)品和服務(wù)獲得了市場和客戶認(rèn)可，合同順利履行后，將會提升公司經(jīng)營業(yè)績，對公司未來經(jīng)營帶來積極影響，有利于公司長期穩(wěn)健發(fā)展。我們維持公司2025-2027年盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤分別為1.22/1.47/1.71億元，EPS分別為0.93/1.11/1.30元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為23.7/19.8/17.0倍。我們看好新產(chǎn)品持續(xù)放量帶來的業(yè)績增長，維持“增持”評級。

　　新產(chǎn)品市場拓展初見成效，多元增長打開未來成長空間

　　鋼襯改性聚氨酯耐磨管產(chǎn)品是公司定位于油砂礦漿輸送、金屬礦山礦漿輸送、河道疏浚泥漿輸送、煤礦等非金屬礦漿管道輸送等領(lǐng)域開發(fā)出的新產(chǎn)品，旨在通過結(jié)構(gòu)復(fù)合與材料改性，實(shí)現(xiàn)更高的耐磨性、粘結(jié)強(qiáng)度及更優(yōu)的環(huán)境耐受性，同時具有較低的摩擦系數(shù)，有助于客戶降低綜合使用成本。此次采購合同標(biāo)定的產(chǎn)品鋼襯改性聚氨酯耐磨管是公司的募投項目之一，是公司募投項目自2025年底結(jié)項以來的首個大規(guī)模采購合同，標(biāo)志著公司在新產(chǎn)品市場拓展、多元化產(chǎn)品矩陣構(gòu)建等方面取得了重要的成果；后續(xù)隨著新產(chǎn)品的陸續(xù)交付使用，有助于提升公司在礦用運(yùn)輸管道的市場占有率，打造新的利潤增長極。

　　多產(chǎn)品、全方位打造流體運(yùn)輸行業(yè)綜合解決方案提供商

　　公司已形成以耐高壓大流量輸送軟管、普通輕型輸送軟管為主要產(chǎn)品，以柔性增強(qiáng)熱塑性復(fù)合管、鋼襯改性聚氨酯耐磨管為新興拓展產(chǎn)品的多層次業(yè)務(wù)格局。目前公司產(chǎn)品涉及頁巖油氣開采、工礦開采及運(yùn)輸、市政管網(wǎng)、應(yīng)急救援等多個應(yīng)用領(lǐng)域；以現(xiàn)有業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，多產(chǎn)品、全方位的打造流體運(yùn)輸行業(yè)綜合解決方案提供商。

　　風(fēng)險提示：原材料價格大幅波動風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險，合同履行風(fēng)險。