開源證券股份有限公司陳蓉芳,仇方君近期對龍旗科技（603341）進行研究并發(fā)布了研究報告《公司首次覆蓋報告：ODM龍頭“1+2+X”戰(zhàn)略擁抱AI浪潮，開啟成長新周期》，首次覆蓋龍旗科技給予買入評級。

　　龍旗科技

　　龍旗科技：ODM龍頭“1+2+X”戰(zhàn)略加速落地全方位把握AI賦能機遇

　　龍旗科技深耕ODM行業(yè)15年，穩(wěn)居2024年智能手機ODM全球出貨量第一，實現(xiàn)營收464億元。憑借高強度研發(fā)投入、全球化運營網(wǎng)絡(luò)、全棧式ODM能力及多年經(jīng)營積極拓展筑牢的客戶基礎(chǔ)，加速“1+2+X”戰(zhàn)略落地：以智能手機為核心，戰(zhàn)略聚焦盈利能力優(yōu)化，同步開拓智能眼鏡、AI PC、汽車電子等新興增長極，或?qū)⑸疃仁芤嬗贏I終端滲透與ODM比率提升紅利，多品類協(xié)同與高價值賽道突破有望開啟新一輪增長周期。我們預(yù)計2025-2027年，公司實現(xiàn)營收462.08/546.44/663.31億元，實現(xiàn)歸母凈利6.429.0412.73億元，對應(yīng)當(dāng)前市值PE分別為33.2/23.6/16.7x，首次覆蓋給予“買入”評級。

　　 AI眼鏡浪潮席卷全球，龍旗科技提前卡位塑造差異化競爭力

　　 AI眼鏡賽道迎來快速增長，2025Q2全球銷量激增222%，維深XR預(yù)計2035年出貨量將達14億副開啟千億級藍海，國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)，科技，造車多方巨頭加速入場。龍旗提前切入賽道，合作全球頭部打造現(xiàn)象級爆款，2024年出貨量超200萬件，SIP封裝預(yù)計2026年年底投產(chǎn)，積極拓展產(chǎn)品矩陣和國內(nèi)外客戶。持續(xù)全品類技術(shù)攻堅同時戰(zhàn)略合作產(chǎn)業(yè)鏈巨頭，構(gòu)建“制造+生態(tài)”雙重壁壘，劍指智能眼鏡領(lǐng)軍地位。

　　全生態(tài)積極承接AI賦能、AI PC、汽車電子構(gòu)筑核心增長極

　　智能手機：2025年Q1-Q3，公司保持龍頭地位的同時盈利能力顯著改善，未來有望受益于手機大盤增長+GenAI刺激換機需求+ODM份額提升三重利好，為戰(zhàn)略落地筑牢根基。AI PC和汽車電子：深刻把握AI PC加速滲透和汽車智能化趨勢，憑借平臺化能力遷移和加強研發(fā)投入切入新興賽道，業(yè)務(wù)拓展成果顯著，有望將汽車電子，AI PC打造為公司長期增長曲線。

　　風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；市場競爭風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期

　　最新盈利預(yù)測明細如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有6家機構(gòu)給出評級，買入評級4家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為50.2。