方正證券：關(guān)注金屬包裝價(jià)格談判節(jié)奏 產(chǎn)業(yè)協(xié)同有望推動(dòng)盈利修復(fù)
方正證券發(fā)布研報(bào)稱，金屬包裝板塊大漲，認(rèn)為主要系行業(yè)供需格局持續(xù)改善，周期底部向上信號(hào)較為明確。四季度通常為行業(yè)價(jià)格談判窗口期，建議密切關(guān)注頭部企業(yè)議價(jià)進(jìn)程。目前頭部企業(yè)訴求明確，有望在議價(jià)過程中形成合力，共同推動(dòng)提價(jià)落實(shí)，建議關(guān)注奧瑞金（002701）(002701.SZ)、寶鋼包裝（601968）(601968.SH)及昇興股份（002752）(002752.SZ)。
方正證券主要觀點(diǎn)如下：
供給側(cè)格局集中，產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)
奧瑞金完成收購(gòu)中糧包裝后，金屬兩片罐行業(yè)CR3超過70%，其中奧瑞金份額第一，市占率約40%。行業(yè)格局相對(duì)穩(wěn)固，疊加反內(nèi)卷趨勢(shì)催化，行業(yè)整體訴求從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向追求利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，進(jìn)而推動(dòng)整體盈利中樞提升。
啤酒罐化率提升，有望推動(dòng)需求端穩(wěn)健增長(zhǎng)
從下游需求來看，中國(guó)金屬包裝市場(chǎng)需求約70%來自食品飲料行業(yè)，對(duì)比海外市場(chǎng)，日本非即飲渠道(超市、便利店)占比超過80%，中國(guó)非即飲渠道消費(fèi)占比約50%，渠道結(jié)構(gòu)差異導(dǎo)致中國(guó)啤酒罐化率僅30%+，遠(yuǎn)低于日本(80%+)和全球平均水平(50%)，隨著啤酒非即飲渠道的占比提升，罐化率仍有較大提升空間，進(jìn)而推動(dòng)兩片罐需求量穩(wěn)健增長(zhǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，提價(jià)落地不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)等。
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