21世紀經(jīng)濟報道記者 唐曜華 8月25日上證指數(shù)漲1.51%，收盤于3883.56點，再創(chuàng)新高。據(jù)多位業(yè)內人士告訴記者，上周以來資金跑步入場，入市熱情高漲。部分券商告訴記者，該公司的客戶保證金規(guī)模明顯增加。

　　記者8月25日查詢銀行大額存單轉讓信息發(fā)現(xiàn)，不少投資者不惜犧牲利息收益轉讓大額存單，在當前在售大額存單利率普遍在1.6%以下的情況下，部分銀行出現(xiàn)預期年化收益率3%左右的大額存單轉讓。

　　不過相比去年10月，此輪行情上漲散戶趨于理性，不少散戶通過ETF等工具間接入市，但新股民的入市熱情不如去年10月。機構資金入市積極性較高，包括險資、產(chǎn)業(yè)資本、其他機構資金等。部分資管機構的“固收+”產(chǎn)品也進行了減持債券增持權益類資產(chǎn)的操作。

　　資金跑步進場

　　“上周以來資金出現(xiàn)了跑步入場的現(xiàn)象�！蹦橙�商營業(yè)部負責人告訴記者。8月25日，滬深兩市成交量突破3萬億，刷新年內成交額。

　　記者查詢多家銀行APP發(fā)現(xiàn)，不少儲戶將大額存單掛出來轉讓，預期年化收益率明顯高于目前銀行在售的大額存單，部分投資者在社交平臺也掛出大額存單轉讓信息，轉讓利率在2.5%-2.8%，部分銀行甚至出現(xiàn)了預期年化收益率接近3%的大額存單轉讓信息，剩余期限215天，比如建設銀行APP。

　　還有部分投資者甚至不惜犧牲部分利息收益以盡快轉讓大額存單，部分大額存單的轉讓后預估年利率高于原利率。比如中國銀行APP一筆轉讓中的存單，本金3000萬，年利率1.35%，存期184天，已存101天，對應約11.12萬元的利息，不過現(xiàn)在讓渡了約2.62萬元的利息以3008.5萬元的價格轉讓，轉讓后預估年利率1.7175%。

　　進入8月份以來，A股氣勢如虹，陸續(xù)突破3700點、3800點，8月25日收盤更是逼近3900點�！白罱�保證金規(guī)模明顯漲了。不過散戶開戶雖然有明顯增加但沒有去年10月那么夸張。這輪行情也不像2015年那輪那樣瘋狂加杠桿，相對更為理性一些�！蹦橙�商財富管理中心負責人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

　　央行公布的數(shù)據(jù)也透露了“存款搬家”跡象，7月份非銀行業(yè)金融機構存款創(chuàng)紀錄大增2.14萬億元。而居民存款7月減少1.11萬億元。

　　“資產(chǎn)荒”推動機構資金加快入市

　　在部分機構人士看來，目前利率降至低位后，寬松的流動性疊加高收益資產(chǎn)稀缺加劇了“資產(chǎn)荒”，機構資金入市尋找相對高收益的投資標的是推動此輪行情的重要因素。比如險資、產(chǎn)業(yè)資本、其他機構資金等。

　　今年4月，險資入市比例上限放寬。金融監(jiān)管總局對外發(fā)布《關于調整保險資金權益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關事項的通知》，上調權益類資產(chǎn)配置比例上限，將部分檔位償付能力充足率對應的權益類資產(chǎn)比例上調5%。同時提高投資創(chuàng)業(yè)投資基金的集中度比例，放寬稅延養(yǎng)老比例監(jiān)管要求。

　　在利率持續(xù)下行后，保險公司資產(chǎn)端收益下行而負債端成本不低，為應對利差損壓力，不少保險公司選擇入市尋求高收益投資標的。此前有保險公司資產(chǎn)管理部負責人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，他們已入市配置高股息股票等與險資長期資金較為匹配的投資標的，尤其是股息率更高的港股更受青睞。

　　在鼓勵機構資金入市、支持資本市場健康發(fā)展的政策背景下，更多資管機構加快旗下基金或產(chǎn)品的入市步伐，在近期召開的“2025資產(chǎn)管理年會”上，不少資管機構透露對政策支持背景下的股市行情的看好。部分理財公司透露今年已提高權益類資產(chǎn)配置比例，也因權益市場強勢帶來了較好的收益表現(xiàn)。也有的理財公司順應“股強債弱”的變化，推動固收產(chǎn)品由過去偏債向多元化資產(chǎn)配置轉變，并將權益策略融入多元配置策略。某理財公司投資經(jīng)理告訴記者，他們的“固收+”產(chǎn)品確實減少了債券持倉增加了權益持倉，偏好彈性較大的TMT行業(yè)。但對于資金推動型行情能持續(xù)多久，不少機構表示將“走一步看一步”。

　　還有不少資金通過ETF基金等間接入市。數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，ETF份額27443.49億份，同比增加19.23%。資產(chǎn)凈值45932.91億元，同比增加69.48%。截至8月25日，股票型ETF規(guī)模達3.37萬億元，較年初增加4860.6億元，增長16.83%。

　　“包括一些散戶現(xiàn)在也越來越青睞通過ETF基金入市�！鄙鲜鋈�商財富管理中心負責人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。