以色列對伊朗發(fā)動空襲以及伊朗隨后進(jìn)行報(bào)復(fù)于上周五在全球市場上引發(fā)了波瀾，促使交易員紛紛涌入期權(quán)市場尋求保護(hù)，因?yàn)橥饨缛栽诔掷m(xù)關(guān)注這場沖突是否會持續(xù)很長時間。

　　能源經(jīng)紀(jì)公司PVM的分析師Tamas Varga表示：“以色列和伊朗之間沖突的升級，包括對核設(shè)施和軍事目標(biāo)的打擊，標(biāo)志著中東地緣政治格局的一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)，其連鎖反應(yīng)已經(jīng)開始在全球市場顯現(xiàn)�；魻柲酒澓�峽——每天有2000萬桶石油經(jīng)過——如今正處于地緣政治的刀刃之上�！�

　　以下是交易員為應(yīng)對市場的不確定性而采取的一些策略：

　　石油

　　在以色列襲擊伊朗之前的幾天里，隨著緊張局勢加劇，一些分析人士曾猜測，一旦爆發(fā)沖突，油價可能會飆升至每桶100美元以上。因此，交易員們搶購看漲期權(quán)。這一趨勢在以色列上周五對伊朗發(fā)動空襲后達(dá)到了峰值。

　　布倫特原油和WTI原油期貨價格一度飆升14%，隱含波動率猛增。對看漲期權(quán)的恐慌性買盤將看漲期權(quán)的溢價推高至自2022年俄烏沖突爆發(fā)以來從未見過的水平。伊朗的報(bào)復(fù)性打擊更進(jìn)一步推高了買盤。

　　瑞穗證券美國能源期貨部門主管Robert Yawger表示：“投機(jī)者的應(yīng)對方式是毫不猶豫地?fù)屬徠聊簧峡梢姷乃�有看漲期權(quán)，根本不在乎價格。更不用說，還有一些投機(jī)者是在對沖他們的空頭頭寸。”

　　影響不僅僅體現(xiàn)在即期價格，遠(yuǎn)期價格曲線也在短短幾天內(nèi)發(fā)生劇變，波及數(shù)百萬桶所謂的WTI日歷價差期權(quán)交易，這些期權(quán)押注于不同交割月份之間的價差。此前呈現(xiàn)“曲棍球桿”形狀的曲線——反映出對明年油市供應(yīng)過剩的擔(dān)憂——如今已轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨溢價的倒掛市場，即交易者愿意為即期交割支付更高價格。

　　這些期權(quán)的未平倉合約數(shù)量在周五創(chuàng)下新高，單周內(nèi)新增頭寸相當(dāng)于近3,800萬桶石油，涵蓋廣泛的行權(quán)價位。

　　黃金

　　如同4月因關(guān)稅問題引發(fā)的市場動蕩一樣，地緣政治風(fēng)險上升也再度帶來黃金買盤。在金價再度逼近歷史高位之際，SPDR黃金ETF(GLD)的一個月看漲期權(quán)偏度已升至4月16日以來最高水平。

　　Blue Line Futures首席市場策略師Phil Streible表示：“每當(dāng)出現(xiàn)地緣政治升級時，投資者都會選擇避險資產(chǎn)，比如黃金�！彼�補(bǔ)充說，投資者還可能擴(kuò)展避險布局至白銀。

　　股票

　　中東緊張局勢的新一輪升級如預(yù)期般沖擊了股票波動率市場，近月Cboe波動率指數(shù)(VIX)期貨獲得強(qiáng)勁買盤。

　　不過，市場參與者對地緣政治引發(fā)的波動已逐漸適應(yīng)，一旦出現(xiàn)緩和言論，這類波動往往迅速消退。即便上周五晚些時候美國股市下跌超過1%，標(biāo)普500指數(shù)的跌幅也不足以抑制實(shí)際波動率的持續(xù)收縮，無論是盤中還是收盤來看都一樣。只要市場繼續(xù)對最新的重大風(fēng)險危機(jī)有著應(yīng)對策略，持有波動率頭寸可能仍然會令人失望。

　　VIX 6月期貨價格走勢圖

　　QVR Advisors的管理合伙人兼聯(lián)席首席投資官Benn Eifert表示：“通常，地緣政治事件會造成膝跳反應(yīng)，但除非有非常明確的理由，否則其影響不會持久。”“這次股市波動反應(yīng)不算大，很可能很快就會消散�！�

　　美元

　　盡管美元于上周四跌至三年低點(diǎn)，但在本周美聯(lián)儲利率決議前的期權(quán)倉位已經(jīng)顯示出美元貶值動能可能正在減弱。以色列與伊朗之間的沖突并未對該趨勢造成實(shí)質(zhì)性影響。

　　彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)的一個月隱含波動率自4月初以來持續(xù)走低，而上周五的風(fēng)險逆轉(zhuǎn)指標(biāo)則顯示出自4月9日以來最不看空美元的情緒。

　　地緣政治風(fēng)險的再度抬頭，疊加美國國內(nèi)動蕩和對經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易政策影響的不確定性，為市場增加了更多復(fù)雜性。MKS PAMP SA金屬策略主管Nicky Shiels指出：“中東的突發(fā)事件正在轉(zhuǎn)移市場對美國移民抗議、貿(mào)易政策以及參議院‘美麗大法案’關(guān)注的焦點(diǎn)�！�