我國首個(gè)再生金屬商品品種——鑄造鋁合金期貨及期權(quán)在上海期貨交易所上市，主力合約AD2511首日漲幅4.49%。期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)帶動(dòng)廢鋁回收股上行。

　　6月10日，鑄造鋁合金(以熔融金屬充填鑄型的鋁合金)期貨及期權(quán)在上海期貨交易所鳴鑼開市。這是我國期貨市場(chǎng)首個(gè)再生金屬商品品種。

　　從盤面表現(xiàn)看，截至昨日收盤，鑄造鋁合金期貨首批上市的7個(gè)合約全部收漲。其中，主力合約AD2511開盤價(jià)為19400元/噸，漲幅4.49%。

　　據(jù)了解，上市首日已有多家鋁業(yè)龍頭企業(yè)積極入場(chǎng)交易，包括上市公司順博合金（002996）(002996.SZ)、立中集團(tuán)（300428）(300428.SZ)、巨東股份(834815.NQ)等。此外，在期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的帶動(dòng)下，廢鋁回收行業(yè)相關(guān)上市公司股價(jià)漲幅明顯。上市首日“開門紅”產(chǎn)業(yè)公司積極參與

　　從盤面表現(xiàn)看，鑄造鋁合金期貨上市首日市場(chǎng)交投情緒積極。主力合約AD2511開盤價(jià)為19400元/噸，收盤價(jià)為19190元/噸，收盤價(jià)較掛牌基準(zhǔn)價(jià)18365元/噸上漲825元/噸，漲幅為4.49%。其余6個(gè)合約漲幅均在4%左右。

　　在交易量和交易金額方面，據(jù)上海期貨交易所的數(shù)據(jù)，7個(gè)合約全天累計(jì)成交5.73萬手(單邊，下同)，成交金額為110.11億元，收盤持倉1.15萬手。其中，主力合約AD2511成交5.23萬手，成交金額為101億元，收盤持倉9723手。

　　截至6月11日午間收盤時(shí)，主力合約AD2511再次上漲0.70%，其余6個(gè)合約仍呈現(xiàn)微漲態(tài)勢(shì)。

　　“鑄造鋁合金期貨上市首日價(jià)格表現(xiàn)符合預(yù)期�！眹�信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，相較于生產(chǎn)成本而言，鑄造鋁合金期貨掛牌基準(zhǔn)價(jià)有所折價(jià)，因而在價(jià)差糾偏的驅(qū)動(dòng)下，出現(xiàn)一定的向上安全邊際。

　　不過，考慮到主力合約AD2511距離交割月仍有較長(zhǎng)時(shí)間，其間將經(jīng)歷消費(fèi)端的淡、旺季轉(zhuǎn)換，原料廢鋁價(jià)格也將受到供求變化及鋁價(jià)變動(dòng)的影響，因而AD2511合約價(jià)格可能存在較大博弈空間。

　　福能期貨分析師認(rèn)為，由于鑄造鋁合金期貨掛牌價(jià)相對(duì)偏低，首日盤面漲幅較大。然而，鑄造鋁合金行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩問題，基本面偏弱，加上6-8月為傳統(tǒng)淡季，庫存或持續(xù)累庫，預(yù)計(jì)繼續(xù)上漲幅度有限。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年我國再生鋁合金產(chǎn)量約占鋁合金總產(chǎn)量的44%，成為鋁合金的主要來源。不過，由于鋁合金加工技術(shù)壁壘相對(duì)較低，導(dǎo)致鋁合金生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模高，擴(kuò)張速度快，利潤偏低，再生鋁合金行業(yè)存在產(chǎn)能過剩問題，2024年的開工率僅為53%，對(duì)價(jià)格形成壓制。

　　銀河期貨分析師陳婧認(rèn)為，鑄造鋁合金目前處于淡季累庫周期，后續(xù)第四季度雖然處于季節(jié)性旺季，但上市首日價(jià)格多錨定更有性價(jià)比的國標(biāo)交割品現(xiàn)貨價(jià)，市場(chǎng)因此存在一定分歧。

　　中期來看，雖然這一行業(yè)利潤空間相對(duì)有限，但年底及明年年初期貨上市發(fā)揮蓄水池作用后，鑄造鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格可能相對(duì)堅(jiān)挺。長(zhǎng)期來看，鑄造鋁合金新建產(chǎn)能仍然較多，開工率偏低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較大，需求端并無明顯亮點(diǎn)，價(jià)格重心或再度回落。期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)明顯相關(guān)公司股價(jià)上行

　　再生鑄鋁產(chǎn)業(yè)鏈主要以廢鋁為原料，包括廢鋁回收企業(yè)、鋁制品生產(chǎn)企業(yè)、廢鋁貿(mào)易企業(yè)等。

　　在中游制造端，再生鑄造鋁合金生產(chǎn)企業(yè)以民企為主，市場(chǎng)化程度較高，但集中度較低。市場(chǎng)份額排名前五的企業(yè)占比(CR5)約為30%，分別是順博合金、華勁鋁業(yè)、新格集團(tuán)、帥翼馳新及立中集團(tuán)。值得注意的是，首批參與鑄造鋁合金交易的企業(yè)多達(dá)9家，其中有3家市場(chǎng)份額位列行業(yè)前五。

　　期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)明顯，也帶動(dòng)了相關(guān)公司股價(jià)上行。截至6月11日收盤，順博合金上漲10.01%，立中集團(tuán)上漲7.60%，怡球資源（601388）(601388.SH)上漲2.41%。

　　資料顯示，順博合金2024年?duì)I收為139.77億元，同比增長(zhǎng)17%，歸母凈利潤為6502.45萬元，同比減少47.96%。公司主要產(chǎn)品為各種牌號(hào)的再生鋁合金錠(液)，主要應(yīng)用于汽車、通用機(jī)械設(shè)備、通訊設(shè)備、電子電器、五金燈具、摩托車等行業(yè)鋁合金鑄造件和壓鑄件產(chǎn)品的生產(chǎn)。

　　順博合金董事長(zhǎng)王真見認(rèn)為，鑄造鋁合金期貨的推出，將更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理�！斑^去產(chǎn)業(yè)企業(yè)普遍使用滬鋁期貨進(jìn)行套期保值，但實(shí)際上電解鋁與鑄造鋁合金的價(jià)格表現(xiàn)是存在差異的。新品種上市以后，企業(yè)的套期保值有效性將大幅改善�！�

　　立中集團(tuán)采購總監(jiān)范會(huì)卿表示，在原有的鋁合金定價(jià)體系中，缺乏公開透明的市場(chǎng)機(jī)制。隨著期貨品種上市，參與交易的人數(shù)增多，市場(chǎng)資金規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)生的市場(chǎng)價(jià)格更為公允，因此鋁合金期貨價(jià)格將成為未來現(xiàn)貨定價(jià)的重要參考。

　　上海市期貨同業(yè)公會(huì)會(huì)長(zhǎng)、新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝認(rèn)為，鑄造鋁合金期貨和期權(quán)上市后，公司可以依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)內(nèi)合約，設(shè)計(jì)一些個(gè)性化場(chǎng)外產(chǎn)品，為實(shí)體企業(yè)提供定制化、更精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。此外，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司還可以通過現(xiàn)貨業(yè)務(wù)、基差業(yè)務(wù)，幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)以最簡(jiǎn)單的方式參與到期貨市場(chǎng)中。

　　據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年我國鑄造鋁合金(再生)產(chǎn)能約為1300萬噸，產(chǎn)量約為620萬噸，占全球總產(chǎn)量的26.2%，產(chǎn)業(yè)規(guī)模位居世界前列。我國共有規(guī)模以上鑄造鋁合金生產(chǎn)企業(yè)129家，表觀消費(fèi)量約為673萬噸，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)價(jià)值約1300億元。

　　鑄造鋁合金目前廣泛應(yīng)用于汽車、摩托車、機(jī)械設(shè)備、通信設(shè)備、電子電器、五金燈具等領(lǐng)域，其中汽車領(lǐng)域占比為63%；摩托車和電動(dòng)車領(lǐng)域占比為10%。在地域分布方面，我國鑄造鋁合金產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出明顯的集聚效應(yīng)，生產(chǎn)企業(yè)主要集中在江蘇、浙江、廣東等沿海地區(qū)，以及川渝、安徽、江西等汽車和摩托車產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)或具有深厚產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的地區(qū)，消費(fèi)市場(chǎng)同樣高度集中，華東、華南、川渝等汽車和摩托車產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)區(qū)域。

　　上海期貨交易所黨委書記、理事長(zhǎng)田向陽介紹，上期所已先后上市鋁期貨、鋁期權(quán)、氧化鋁期貨和期權(quán)。隨著鑄造鋁合金期貨及期權(quán)的上市，將進(jìn)一步在企業(yè)經(jīng)營、產(chǎn)業(yè)運(yùn)行和生態(tài)建設(shè)等方面發(fā)揮作用，推動(dòng)鋁產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提升和轉(zhuǎn)型升級(jí)。這既是順應(yīng)全球鋁行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、服務(wù)我國綠色低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的期貨方案，也是完善商品期貨市場(chǎng)品種布局，更好滿足實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求的具體舉措。