天風(fēng)證券（601162）股份有限公司孫瀟雅,王彬宇近期對華緯科技（001380）進行研究并發(fā)布了研究報告《24年業(yè)績高速增長，產(chǎn)能持續(xù)擴張》，給予華緯科技買入評級。

　　華緯科技

　　2024年業(yè)績高速增長，2025Q1期間費用率保持穩(wěn)定。

　�、�2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.60億元，同比+49.67%；歸母凈利潤2.26億，同比+38.00%；扣非歸母凈利潤2.13億，同比+37.21%。②2025Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.50億元，同比+47.36%；歸母凈利潤0.64億元，同比+57.43%；扣非歸母凈利潤0.61億元，同比+67.68%。③公司2024年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率14.19%，同比-0.54pct；2025Q1公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為3.71%，同比+1.06pct。④2025Q1期間費用相比上期有上升。2025Q1銷售費用為0.12億元，管理費用為0.12億元，研發(fā)費用為0.23億元，財務(wù)費用為-17.43萬元。

　　懸架系統(tǒng)零部件產(chǎn)能釋放驅(qū)動營收增加，產(chǎn)能持續(xù)擴張。

　　懸架系統(tǒng)零部件(懸架彈簧+穩(wěn)定桿)2024年收入16.3億元，同比+60.2%。其中“高強度彈簧鋼絲及汽車懸架彈簧生產(chǎn)線建設(shè)項目”，總投資額共計0.7億元。新增年產(chǎn)900萬根新能源汽車穩(wěn)定桿和年產(chǎn)10萬套機器人及工程機械彈簧建設(shè)項目，截至2024年末已完成投資1.60億元，2024年實現(xiàn)效益0.28億元；對年產(chǎn)8000萬只各類高性能彈簧及表面處理技改項目和高精度新能源汽車懸架彈簧智能化生產(chǎn)線項目已完成投資2.5億元，2024年共實現(xiàn)效益0.31億元。

　　增強技術(shù)優(yōu)勢，穩(wěn)固優(yōu)質(zhì)客戶。

　　公司擁有先進的水淬火彈簧鋼絲生產(chǎn)工藝，具備加工生產(chǎn)彈簧鋼絲的能力，能滿足各大汽車主機廠對高應(yīng)力、抗疲勞、輕量化彈簧的技術(shù)需求。公司與國內(nèi)知名品牌車企和國內(nèi)外汽車零部件供應(yīng)商建立了良好的合作關(guān)系，打造了公司與車企、零部件供應(yīng)商共同發(fā)展的經(jīng)營方式和盈利模式，公司客戶包括比亞迪（002594）、吉利、長城、紅旗、長安、北汽、上汽、奇瑞、江淮、理想、蔚來、小鵬、領(lǐng)克、stellantis、賽力斯（601127）、東風(fēng)日產(chǎn)、一汽東機工、瑞立集團、萬都、萬安科技（002590）、南陽淅減、法士特、采埃孚、瀚德、克諾爾、班迪克斯等，優(yōu)質(zhì)的客戶結(jié)構(gòu)助力公司業(yè)績穩(wěn)健提升。

　　盈利預(yù)測與投資建議：考慮到公司25Q1業(yè)績高速增長，我們小幅上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)歸母凈利潤2.67/3.47/4.49億元(25、26年前值為2.56/3.22億元)，當前市值對應(yīng)25-27年P(guān)/E20.69/15.90/12.29倍，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：汽車銷量不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟波動；盈利能力不及預(yù)期，產(chǎn)能擴張不及預(yù)期。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券李恒光研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值為68.98%，其預(yù)測2025年度歸屬凈利潤為盈利2.38億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為11.02。

　　最新盈利預(yù)測明細如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有3家機構(gòu)給出評級，買入評級3家。