開源證券股份有限公司諸海濱近期對青矩技術(shù)進行研究并發(fā)布了研究報告《北交所信息更新：全流程咨詢龍頭并購整合提速，擬收購北京求實工程45.12%股權(quán)》，給予青矩技術(shù)買入評級。

　　青矩技術(shù)(836208)

　　2025Q1公司實現(xiàn)營收1.38億元，歸母凈利潤0.15億元

　　工程造價咨詢龍頭青矩技術(shù)2025年第一季度實現(xiàn)營收1.38億元(-3.36%)，歸母凈利潤1458.49萬元(-20.95%)，扣非后歸母凈利潤1360.18萬元(+0.16%)。2024年，公司實體項目業(yè)務(wù)承接額達12.61億元(+8.35%)，2024年末在手訂單余額為28.58億元(+2.30%)。因新簽訂單轉(zhuǎn)化需要一定周期，我們維持2025年-2026年盈利預測并新增2027年盈利預測，預計2025-2027年歸母凈利潤分別為2.58/3.02/3.50億元，對應(yīng)EPS分別為2.68/3.15/3.64元/股，當前股價對應(yīng)PE分別為14.1/12.0/10.4倍，我們看好公司涉密信息系統(tǒng)相關(guān)領(lǐng)域監(jiān)理咨詢業(yè)務(wù)增長前景以及未來新興領(lǐng)域拓展?jié)摿�，維持“買入”評級。

　　未來行業(yè)的全過程工程咨詢化趨勢顯著

　　根據(jù)住建部數(shù)據(jù)，2021-2023年我國工程造價咨詢企業(yè)業(yè)務(wù)收入增速分別為14.00%、0.17%、-2.01%；其中2023年從事全過程工程咨詢業(yè)務(wù)收入達到230.79億元(+15.10%)，全過程工程咨詢可破除傳統(tǒng)模式壁壘，更好滿足業(yè)主對項目全生命周期管理需求，全咨化趨勢未來有望繼續(xù)保持。

　　擬收購北京求實工程管理有限公司45.12%股權(quán)，有利增強民用建筑領(lǐng)域優(yōu)勢2024年公司順利取得工程咨詢單位甲級綜合資信，同時取得涉密信息系統(tǒng)集成(甲級)保密資質(zhì)，公司涉密信息系統(tǒng)相關(guān)領(lǐng)域監(jiān)理咨詢業(yè)務(wù)有望受益。2025年5月，公司全資子公司北京青矩工程管理技術(shù)創(chuàng)新投資有限公司與北京求實工程管理有限公司(標的公司)股東高其琳就以現(xiàn)金方式收購其持有的標的公司45.12%股份事宜達成初步意向并簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書》，預計轉(zhuǎn)讓對價為人民幣2250萬元。標的公司主要為鳥巢、水立方等商業(yè)綜合體、城市地鐵線路等代表性建設(shè)項目提供以造價咨詢?yōu)橹鞯墓こ套稍兎��?wù)，在科研中心等民用建筑領(lǐng)域積淀深厚，交易完成后公司在民用建筑領(lǐng)域?qū)�業(yè)實力有望進一步增強。

　　風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險、市場競爭加劇風險、知識產(chǎn)權(quán)糾紛風險