群益證券(香港)有限公司朱吉翔近期對韋爾股份（603501）進行研究并發(fā)布了研究報告《汽車CIS需求高速增長》，上調(diào)韋爾股份目標價至155.0元，給予增持評級。

　　韋爾股份

　　結論與建議：

　　得益于汽車領域CIS需求的快速增長以及公司產(chǎn)品結構的持續(xù)優(yōu)化，2025年第一季度公司營收增長15%，凈利潤增長55%，繼續(xù)保持高增速。公司近期宣布擬發(fā)行境外上市股份(H股)，加快國際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務發(fā)展，增強境外融資能力。此外，韋爾股份還計劃更名為“豪威集團”，以更好地體現(xiàn)其產(chǎn)業(yè)布局。

　　展望未來，在汽車CIS領域，公司市場份額有望進一步擴張。同時，可穿戴設備領域和物聯(lián)網(wǎng)領域對圖像傳感器的需求也在不斷提升，公司未來業(yè)績增長空間可觀。目前股價對應的2027年PE為23倍，給予“買入”評級。

　　智駕平權，CIS龍頭深度受益：進入2025年，比亞迪（002594）、吉利、江淮等車廠紛紛推出“智駕平權”戰(zhàn)略，比亞迪全系車型，特別是20萬以下車型(占比超過7成)將全面實現(xiàn)智能化，預計L2+智駕車輛對于攝像頭需求近10顆，為攝像頭、雷達企業(yè)帶來巨大的增量機會，公司作為國內(nèi)CIS龍頭企業(yè)，市占率近30%，相關產(chǎn)品具有分辨率高、傳感器尺寸小、弱光性能強、功耗低等優(yōu)勢。2024年底，公司推出業(yè)界首款1200萬像素的車載傳感器，進一步引領行業(yè)高端標準，強化自身競爭實力。公司未來也將充分受益于智駕平權帶來的行業(yè)變革。

　　1Q25凈利潤高速增長：受益于高端手機、汽車CIS需求的提升，1Q25公司實現(xiàn)營收64.7億元，同比+14.7%；實現(xiàn)凈利潤8.7億元，同比+55.3%；扣非后凈利潤8.5億元，同比+49.9%。從毛利率來看，1Q25公司綜合毛利率31%，環(huán)比提升2.1個百分點，同比提升3.1個百分點，帶動公司凈利潤增速進一步加快。

　　盈利預測：維持此前的盈利預測，預計公司2025-27年凈利潤分別為43.4億元、55.7億元和66.3億元，YOY增長31%、增長28%和19%，對應EPS分別3.57元、4.59元和5.46元，對應當前25-27年PE估值分別為36倍、28倍和23倍，給予“買進”評級。

　　風險提示：手機、汽車需求不及預期。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有27家機構給出評級，買入評級21家，增持評級6家；過去90天內(nèi)機構目標均價為158.91。