文 | 尚揚(yáng)

　　今年以來，港股市場的表現(xiàn)可謂精彩紛呈，多家公司不足半年即斬獲了逾10倍漲幅。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著中概股的回流，無論短期還是長期，港股都值得被高度關(guān)注。板塊中，消費(fèi)這條主線則無需懷疑，久漲調(diào)整很正常，漲漲停停的慢牛行情才是消費(fèi)板塊的正確打開方式。

　　港股機(jī)會值得高度關(guān)注

　　2025年尚未過半，一眾A股年內(nèi)漲幅翻倍的同時，港股市場的表現(xiàn)顯然更為精彩。年初至今，港股市場108只個股股價(jià)翻倍上漲，6家公司斬獲了10倍漲幅，而同期，A股市場斬獲翻倍漲幅的個股共計(jì)82只，漲幅最高的為*ST宇順（002289），累計(jì)漲幅為328.93%。

　　將統(tǒng)計(jì)期進(jìn)步一拉長，2024年以來，港股市場股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍上漲的個股共計(jì)230只，斬獲10倍漲幅的有13只（見表1），同期A股市場收獲翻倍漲幅的個股為225只，表現(xiàn)最好的海晟藥業(yè)，累計(jì)漲幅為7315.39%，其余個股均在5倍及其以下。

　　《解密行業(yè)龍頭》主講人彭祖認(rèn)為，無論短期還是長期，港股都要重視。近期赴港上市的龍頭公司很多，未來也還有很多龍頭公司排隊(duì)登錄港股。龍頭公司批量赴港，主要是港股是開放的市場，可以做多也可以做空，制度健全，更有利于價(jià)值的回歸與發(fā)現(xiàn)。且此前，中國香港特區(qū)政府財(cái)政司司長表示，針對全球最新變化，已指示證監(jiān)會和港交所做好準(zhǔn)備，若在海外上市的中概股希望回流，必須讓中國香港成為它們首選的上市地。港交所亦會加緊做好在東盟和中東市場的聯(lián)系和推廣工作，吸引更多當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)企業(yè)來港上市，同時匯聚更多國際資金到港，進(jìn)一步提升中國香港國際金融中心的實(shí)力和地位。吸引外資通過港股投資優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的同時，港股的上漲亦可撬動A股的上漲。

　　而觀察當(dāng)前港股或者A股市場漲勢強(qiáng)勁的板塊，則主要集中在消費(fèi)領(lǐng)域。

　　消費(fèi)主線仍會繼續(xù)

　　經(jīng)過上周五的小幅調(diào)整，本周泡泡瑪特繼續(xù)走強(qiáng)，今日盤中最高觸及235港元/股，再度刷新歷史新高（見圖1）。

　　A股中的東鵬飲料（605499）走勢亦與之類似，同樣在上周五的調(diào)整后，本周股價(jià)重拾升勢，且于今日盤中刷新歷史新高，最高觸及295.95元/股（見圖2）。

　　同樣身為新消費(fèi)的一員，創(chuàng)新藥板塊昨日調(diào)整后今日也再度集體上行，華森制藥（002907）漲停，三生國健、舒泰神（300204）漲幅超10%。

　　消息面上，2025年美國臨床腫瘤學(xué)會（ASCO）大會摘要數(shù)據(jù)于5月22日正式公布，多家國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)展示了優(yōu)異的臨床數(shù)據(jù)，其中中國專家的發(fā)言數(shù)量再創(chuàng)新高，共有71項(xiàng)原創(chuàng)性研究成果入選口頭發(fā)言環(huán)節(jié)，標(biāo)志著中國藥企正快速走向創(chuàng)新研發(fā)的國際前列。一部分創(chuàng)新藥在過去沒有很好治療手段的適應(yīng)癥上開疆拓土，用全新機(jī)制奔向藍(lán)海新市場；一部分創(chuàng)新藥勇于挑戰(zhàn)當(dāng)前SOC，用更高的治療水平瞄準(zhǔn)更廣闊的舞臺。5月30日-6月3日，ASCO大會將在美國芝加哥召開，屆時報(bào)告數(shù)據(jù)將隨訪時間進(jìn)一步更新，LBA報(bào)告內(nèi)容也將公布，有望再一次引燃創(chuàng)新藥關(guān)注熱潮。

　　此前，彭祖在公開交流會上即多次表示，現(xiàn)在的創(chuàng)新藥就像春筍，在地下默默孕育了5年終于破土而出。但大部分人看到后卻在想，這是啥？才長這么小，再等等看吧。結(jié)果等了兩天一看，長很高了。一句話，春筍不能等。

　　同時，彭祖也表示，投資消費(fèi)板塊要特別注意節(jié)奏，消費(fèi)的走勢就是加速-調(diào)整-加速-調(diào)整，在漲漲停停中穩(wěn)步前行，慢牛才是消費(fèi)股的正確打開方式。

　　機(jī)構(gòu)資金二季度集中調(diào)研了這些消費(fèi)股

　　當(dāng)前，即將迎來2025年二季度的最后一個交易月，雖然機(jī)構(gòu)資金二季度的持倉還要等基金中報(bào)和上市公司中報(bào)披露才會完整顯現(xiàn)，但結(jié)合當(dāng)前的機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)們的最新關(guān)注方向或許可以從中提前有所了解。

　　二季度以來，機(jī)構(gòu)資金調(diào)研了眾多消費(fèi)龍頭和創(chuàng)新藥公司（見表2），如專注于智能短交通和服務(wù)類機(jī)器人領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)九號公司，4月16日-5月15日，公司接待了405家機(jī)構(gòu)先后4次調(diào)研。包括淡水泉、重陽投資、混沌投資、紅杉資本等眾多知名投資機(jī)構(gòu)。

　　調(diào)研活動中，機(jī)構(gòu)對公司提出了，在推進(jìn)國際化戰(zhàn)略及新業(yè)務(wù)拓展(如兩輪車全球化布局)方面有何具體規(guī)劃？基于現(xiàn)有機(jī)器人技術(shù)的儲備會有哪些新的布局和嘗試等問題。公司表示，作為智能電動兩輪車行業(yè)領(lǐng)軍者，2024年每銷售10臺智能電動兩輪車，有7臺是公司的產(chǎn)品。憑借率先推出的智能化功能及創(chuàng)新技術(shù)，公司已成功建立用戶心智并形成顯著的品牌認(rèn)知優(yōu)勢。隨著年輕消費(fèi)群體規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，公司市場滲透率將進(jìn)一步提升。二級市場中，公司今年以來也是一路震蕩上行，年內(nèi)累計(jì)漲幅已超30%。

　　再比如一家創(chuàng)新藥公司，今年以來同樣表現(xiàn)不俗，股價(jià)已累計(jì)上漲超20%。二季度至今，公司同樣被機(jī)構(gòu)先后調(diào)研了4次，合計(jì)參與調(diào)研機(jī)構(gòu)多達(dá)345家。對于機(jī)構(gòu)們關(guān)注的其創(chuàng)新藥license-out預(yù)期，公司表示，創(chuàng)新藥管線的研發(fā)工作正在穩(wěn)步推進(jìn)中，在強(qiáng)化自主研發(fā)的同時，公司也積極通過BD、學(xué)術(shù)會議、學(xué)術(shù)發(fā)表等多渠道積極拓展合作機(jī)會，目前也和海外企業(yè)就授權(quán)事項(xiàng)保持交流。當(dāng)期國際政治經(jīng)貿(mào)環(huán)境錯綜復(fù)雜，公司將在繼續(xù)積極推進(jìn)自研產(chǎn)品的國內(nèi)臨床進(jìn)度基礎(chǔ)上，做好創(chuàng)新產(chǎn)品的對外授權(quán)相關(guān)工作，公司對后續(xù)達(dá)成license-out合作抱有信心。