西南證券股份有限公司胡光懌近期對中儲股份（600787）進行研究并發(fā)布了研究報告《2024年三季報點評：融資成本持續(xù)降低，全倉登業(yè)務(wù)試點上線》，本報告對中儲股份給出買入評級，當(dāng)前股價為5.47元。

　　中儲股份

　　投資要點

　　事件：中儲股份發(fā)布三季度報告。2024年1-9月，公司營業(yè)總收入473.0億元同比下滑5.46%，歸屬上市公司股東的凈利潤3.8億元，同比增加12.77%，基本每股收益為0.18元。

　　指數(shù)重回擴張區(qū)間，行業(yè)壓力有所緩解。從中國物流與采購聯(lián)合會與中儲股份聯(lián)合建立的中國倉儲指數(shù)來看，2024自3月份指數(shù)沖高后，持續(xù)回落至7月份的46.5%，表明市場目前活力不足。8月份中國倉儲指數(shù)為50.2%，重回擴張區(qū)間，反映出行業(yè)運行壓力得到明顯緩解。而9月份該指數(shù)為49.8%，較上月回落0.4pp，雖小幅回調(diào)，但仍能看出行業(yè)整體運行相對平穩(wěn)。

　　全倉登試點上線推動大宗商品產(chǎn)業(yè)規(guī)范化。9月20日，全國性大宗商品倉單注冊登記中心業(yè)務(wù)試點上線。截至9月20日，新上線的銅、白銀、天然橡膠和保稅380燃料油登記總重量近19萬噸，登記總貨值逾80億元。中儲股份的母公司中國物流集團是全倉登的發(fā)起方之一，中儲股份作為倉儲服務(wù)提供商，與倉單注冊登記中心緊密合作，可以更好地保障貨物的安全和倉單的真實性，減少因倉單欺詐等問題給公司帶來的風(fēng)險損失。

　　成功發(fā)行5年期中期票據(jù)。公司于8月20日發(fā)行2024年度第一期中期票據(jù)，發(fā)行期限5年，發(fā)行規(guī)模5億元，票面利率2.18%。本次中期票據(jù)發(fā)行，是公司主體評級晉級AAA后，在債券市場的首次亮相，也是公司首次嘗試中長期債券發(fā)行。此次發(fā)行，有利于公司優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)融資成本持續(xù)降低，進一步助力企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定高質(zhì)量發(fā)展。

　　持續(xù)壓減低質(zhì)量貿(mào)易，費用控制能力較好。第三季度營業(yè)總收入168.41億元，同比小幅增長1.81%，主要系積極推進貿(mào)易業(yè)務(wù)向供應(yīng)鏈服務(wù)轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致貿(mào)易業(yè)務(wù)量有所下降；第三季度歸母凈利潤714.73萬元，同比下降95.28%，主要系去年第三季度上海大場分公司房地產(chǎn)被征收，確認(rèn)了資產(chǎn)處置收益；前三季度銷售費用同比減少5.59%，管理費用同比減少7.37%，財務(wù)費用同比減少41.35%，說明公司在費用管理方面取得了較好的成效，有助于提高公司的盈利水平。

　　盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為9.5、10.3、11.5億元，BPS分別為6.57、6.91、7.3元�？紤]未來公司業(yè)務(wù)不斷優(yōu)化有望享受更高收益，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：貿(mào)易業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不暢、中儲智運業(yè)務(wù)增速放緩、土地交儲低于預(yù)期等

　　最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級，買入評級1家。

　　以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由智能算法生成，不構(gòu)成投資建議。

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